Смарт келісімшарттар және токенделген активтердегі заң құрылымдары

Токенделген активтер екі жүйенің тоғысында өмір сүреді: смарт келісімшарттардың ончейн әлемі және дәстүрлі заңның офчейн әлемі. Бұл жүйелердің қалай өзара әрекеттесетінің және олардың қай жерде қайшы келетінін түсіну, токенделген нақты активтерді құрастыратын, шығаратын немесе инвестициялайтын кез келген адам үшін өте маңызды.

Негізгі қорытындылар:

• Смарт келісімшарттар – бұл блокчейнде жұмыс істейтін, келісім шарттарын автоматтандыратын, сенімді аралық негізсіз өздігінен орындалатын бағдарламалар.

• Токенделген активтер құрылымында смарт келісімшарттар токен шығаруын, аударымдарын және сәйкестік ережелерін басқарады. Базалық активке заңды алу бөлек офчейн келісімдермен реттеледі.

• Ончейн смарт келісімшарт логикасы мен офчейн құқықтық орындалудың арасындағы алшақтық токенизацияланған активтерді инвестициялаудағы ең маңызды тәуекел факторларының бірі болып табылады.

Смарт келісімшарт дегеніміз не?

Смарт келісімшарт – блокчейнде сақталған, алдын ала анықталған шарттар орындалған кезде автоматты түрде орындалатын бағдарлама. Ол адам интерпретациясы немесе орындауды талап етпейді. Ол детерминирленген түрде іске қосылады: егер А шарты шын болса, В әрекеті орындады, аралықсыз.

Ethereum смарт келісімшарттарды бағдарламалауға болатын кодты еркін орындауға қабілетті блокчейнді енгізу арқылы танымал етті. Бүгінгі таңда смарт келісімшарттар токенизацияланған активтердің көпшілігінің құрылымын, DeFi протоколдарын және NFT платформаларын қолдайды.

Смарт келісімшарттар туралы ең маңызды түсінік олар құқық емес, код екенін білу қажет. Олар бағдарламаланған түрде орындалады. Егер кодта қате болса, қате де орындалады. Егер код шеткі жағдайды ескермесе, бұл олқылық жаңа келісімшарт енгізусіз немесе басынан бастап енгізілген жаңарту механизмі арқылы түзетілмейді.

Смарт келісімшарттардың негізгі қасиеттері:

• Өзгермейтіндік: Орындалғаннан кейін, код өзгертілмейді, егер келісімшартта жаңарту механизмі болмаса.

• Айқындық: Код блокчейнде жария күйінде оқыла алады.

• Детерминизм: Бірдей енгізулер әрқашан бірдей нәтижелерді береді.

• Автоматтандыру: Атқару шарттар орындалғаннан кейін адамдық араласусыз жүзеге асады.

Бұл қасиеттер смарт келісімшарттарды активтерге арналған токендарда автоматты, ашық және өзгертуге қарсылығын сақтай отырып меншік аударымдары мен сәйкестік ережелерінің орындалуы үшін ерекше үйлесімді етеді.

Смарт келісімшарттар активтерге арналған токендарда қалай қолданылады

Токендалған актив құрылымында смарт келісімшарттар әдетте бірнеше қызметті басқарумен айналысады:

• Токен шығару және тиын соғу: Жаңа токендалған актив жасалған кезде, смарт келісімшарт токендерді соғады және оларды шығарушыға немесе бастапқы холдерлерге тағайындайды. Келісімшарт жалпы мөлшерін, токен стандартын (ERC-20, ERC-1400, т.б.) және кез келген аударым шектеулерін анықтайды.

• Аударым және есеп айырысу: Токен мәміле жасалғанда, смарт келісімшарт ончейн меншік құжатын жаңартады. Есеп айырысу дерлік лездік және орталық клирингтік орталықты қажет етпейді. Бұл дәстүрлі бағалы қағаздармен салыстырғанда негізгі тиімділік артықшылығы, себебі ол екі жұмыс күніне дейін (T+2) созылуы мүмкін.

• Сәйкестік және қатынасты басқару: Тәртіптелген токенделген активтер жиі сәйкестік логикасын тікелей смарт келісімшартқа енгізеді: бекітілген инвесторлардың ақ тізімі, тексерілмеген мекенжайларға аударымдарға шектеулер және реттеуші талаптарды бұзатын аударымдарды автоматты түрде блоктау. ERC-1400 сияқты стандарттар осы сәйкестік функцияларын қолдау үшін арнайы жасалған.

• Корпоративтік әрекеттер: Кейбір токенделген актив құрылымдары дивидендтерді бөлу немесе пайыз төлемдерін автоматтандырады. Дивиденд жарияланғанда, смарт келісімшарт барлық токен иелеріне төлемді пропорционалды түрде, қолмен өңдеу жасамай таратады.

Құқықтық құрылым: смарт келісімшарттар аяқталатын жер

Смарт келісімшарттар токенделген активтің ончейн механикасын өңдейді. Базалық активке заңды алу, акция, облигация, жылжымайтын мүлік немесе тауар болсын, офчейн заңды келісімдер арқылы реттеледі. Бұл екі бөлек нәрсе.

Бұл айырмашылық өте маңызды. Токенделген акция токен иелену автоматты түрде сізге базалық акцияны дәстүрлі брокерлік есепшотта иемденгенмен бірдей заңды құқық бермейді. Сіздің құқықтарыңыз толығымен шығарушының құқықтық құрылымына байланысты:

• Тікелей меншік құрылымдары: Кейбір токенделген активтер токен иелеріне базалық активке тікелей заңды талап береді. Токен - заңды меншік қызығушылығын сандық көрсету, және шығарушының заңды құжаттары бұл байланысты нақты орнатады. Бұл токен иелері үшін ең мықты құрылым.

• SPV (Арнайы мақсаттағы көлік) құрылымдары: Көптеген токенделген активтер SPV-ді қолданады: базалық активтерді ұстайтын және SPV бойынша талапты бейнелейтін токендер шығаратын бөлек заңды тұлға. Токен иелері SPV-де үлестер немесе ескертпелерге ие, тікелей базалық активке емес. SPV құрылымы заңды ажыратуды қамтамасыз етеді, бірақ екінші тараптың қаупіне қабат қосады.

• Келісімшарттық алу құрылымдары: Кейбір токенделген активтер холдерлерге базалық активтің экономикалық құнын алуға келісімшарттық құқық қана береді, тікелей иелік немесе SPV жоқ. Бұл токен иелері үшін ең әлсіз заңды қорғауды ұсынады.

Реттеуші классификация

Токенделген активтің заңды классификациясы юрисдикция бойынша ерекшеленеді. Бұл токеннің қалай сақталатынын, мәмілеге түсетінін және салық салынатынын әсер етеді.

• Құнды қағаздар: Егер токенделген актив қауіпсіздік деп жіктелсе (токенделген акциялар мен облигациялар үшін кең таралған нәтиже), ол ұсынылатын барлық құқықтық аймақтарда құнды қағаздарға қатысты нормативтік талаптарға сәйкес келуі керек. Бұл әдетте тіркеуді немесе босатуды, KYC/AML (Тұтынушыны тану/Қаражатты заңдастыруға қарсы күрес) сәйкестігін және шарттарға сай холдерлерге шектеу қоюды талап етеді.

• Тауарлар: Алтын сияқты токенделген тауарлар, тауарлық құралдар ретінде жіктелуі мүмкін және құнды қағаздарға қарағанда басқа нормативтік талаптарға ие болуы мүмкін.

• Қызметтік токендер және төлемдік токендер: Кейбір аймақтарда қызметтік немесе төлемдік құралдар ретінде әрекет ететін токендер үшін бөлек санаттар жасалды, олар үшін нормативтік талаптар жеңілірек.

Токенделген активтер үшін реттеуші орта әлі де дамып жатыр. ЕО (MiCAR), Сингапур (MAS) және БАӘ (ADGM) әрқайсысы арнайы негіздер әзірледі. Басқа юрисдикциялар аналогия бойынша қолданыстағы бағалы қағаздар заңын қолдануды жалғастырады.

Смарт келісімшарт қауіпі

Смарт келісімшарттар дәстүрлі қаржылық құралдар көтермейтін техникалық қауіпті енгізеді:

• Код осалдықтары: Смарт келісімшарт кодындағы ақаулар пайдаланылуы мүмкін. Дәстүрлі бағдарламалық қамтамасыз етуден айырмашылығы, орналастырылған келісімшартқа шабуылдан кейін оңай патч жасай алмайсыз. Алаяқтық транзакцияларды кері қайтаруға арналған орталық билік жоқ. Ірі DeFi шабуылдары смарт келісімшарт осалдықтарынан жүздеген миллион долларлық шығындарға әкелді.

• Жаңарту тәуекелі: Жаңарту механизмдері бар келісімшарттар басқару тәуекелін енгізеді. Жаңарту кілтін басқаратын кез келген адам келісімшарттың мінез-құлқын өзгерте алады. Бұл блокчейн технологиясының сенімді қажет етпейтін негізіне қайшы келетін орталықтандыру тәуекелін тудырады.

• Оракул тәуекелі: Көптеген токенделген активтер бағасы оракулдарға сүйенеді, ол смарт келісімшартқа базалық активтің қазіргі бағасын беретін сыртқы дереккөздер. Егер шабуылдаушы оракулды манипуляцияласа немесе дереккөздер істемей қалса, келісімшарт дұрыс жұмыс істемеуі мүмкін.

Токенделген активтерді бағалау: мұқият тексеру тізімі

Кез келген токенделген активке инвестицияламас бұрын осындай сұрақтарды қарастырыңыз:

1. Құқықтық құрылымы қандай? Бұл тікелей меншік пе, СПВ ме немесе келісімшарттық алу ма? Нақты қандай құқықтарға ие екеніңізді интеллектуалды түрде түсініңіз, содан кейін қаражатты бекітіңіз.

2. Смарт келісімшарт тексерілген бе? Беделді эмитенттер үшінші тарап қауіпсіздік аудиттерін жариялайды. Аудиттелмеген келісімшарттар ашылмаған осалдықтардың едәуір жоғары қауіптерін тасымалдайды.

3. Келісімшарт қандай оракул шешімін қолданады? Ончейн бағасының қалай анықталатынын және манипуляция қаупінің қалай шешілетінін түсініңіз.

4. Сіздің юрисдикцияңыздағы реттеу статус қандай? Токеннің классификациясын растаңыз және сіз тұратын жерде шығарушының қажетті лицензияларға ие екенін тексеріңіз.

Қорытынды

Смарт келісімшарттар токенделген актив механикасын автоматтандыру үшін қуатты құралдар: шығарылым, аударым, сәйкестік және есеп айырысу. Олар сауатты заңдық құрылымдардың қажеттілігін ауыстырмайды. Базалық активке заңды алу, реттеу классификациясы және токен иесінің құқықтарының орындалуын қамтамасыз ету офчейн келісімдермен анықталады, смарт келісімшарт кодымен емес.

Токенделген активтерді бағдарлау үшін инвесторлар екеуін де бағалау маңызды. Ончейн смарт келісімшарт механикасын түсініп, капиталды бекітпес бұрын шығарушының заңды құжаттамасын оқыңыз.

Нақты әлемдегі токенделген активтерді толығырақ ашуға дайынсыз ба? Сауданы Bybit xStocks бастаңыз.



#LearnWithBybit