Что такое определение размера позиции и как оно помогает управлять рисками

Большинство торговых решений сосредоточены на том, что именно покупать или продавать и когда совершать сделку, однако объем позиции может повлиять на результат в не меньшей степени. Именно на этот вопрос — какой объем выбрать для сделки — помогает ответить концепция определения размера позиции (position sizing). Два трейдера могут войти в рынок по одной и той же цене, но при этом нести совершенно разные риски, поскольку один из них открывает гораздо более крупную позицию. Этот подход применим к самым разным активам: криптовалютам, акциям, валютным парам и деривативам.

В данном руководстве рассматриваются базовые принципы расчета, влияние типа финансового инструмента на исходные параметры, а также ограничения этого метода.

Главное:

• Выбранный лимит риска, а также расстояние от точки входа до стоп-ордера помогают определить планируемый размер позиции.

• Стоимость позиции, объем капитала под риском, маржа и кредитное плечо — каждый из этих показателей характеризует отдельный аспект сделки.

• Спецификации контрактов, особенности исполнения ордеров и совокупная экспозиция портфеля влияют на то, как определение размера позиции реализуется на практике.

Как работает определение размера позиции?

Определение размера позиции — это процесс принятия решения о том, сколько акций, паев или контрактов следует торговать, исходя из того, сколько вы готовы потерять, если сделка потерпит неудачу (ваш бюджет риска) и где вы решите выйти (ваш стоп). Единица измерения зависит от рынка: от акций и монет до лотов и контрактов.

Выбор сделки — чем торговать, открывать ли лонг или шорт позицию, где входить и выходить — это одно решение. Выбор размера экспозиции – это еще один шаг, и определение размера позиции касается только этого второго шага. Он не может сказать вам, является ли сама торговая идея разумной.

Трейдеры обычно устанавливают бюджет риска одним из двух способов. Фиксированный денежный риск использует одну и ту же сумму в каждой сделке (например, $150), в то время как бюджет в процентах от собственного капитала использует установленную долю текущего капитала счета, так что сумма риска увеличивается или уменьшается вместе со счетом. Не существует единого уровня, который подходил бы каждому трейдеру.

Размер позиции контролирует размер риска, принимаемого в сделке, но он работает наряду с другими факторами риска, такими как ликвидность, концентрация, затраты и исполнение.

Стоимость позиции, капитал под риском, маржа и кредитное плечо

Ключевое различие заключается в том, какую сумму вы вносите и какую сумму вы готовы потерять. При покупке на спотовом рынке без использования кредитного плеча вы оплачиваете полную стоимость позиции, однако планируемый убыток ограничен лишь расстоянием до вашего стоп-ордера. При использовании кредитного плеча вы вносите меньшую сумму (маржу), но ваш потенциальный убыток по-прежнему зависит от размера позиции и изменения цены, а не только от внесенного маржинального обеспечения.

Формула «количество × цена» применима только к простым линейным инструментам, таким как спотовые активы, акции или линейные контракты с маржой в USDT. Инструменты, включающие множители, определенные размеры лотов, стоимость пункта или премии, оцениваются иначе — поэтому обязательно ознакомьтесь со спецификациями конкретного контракта.

Как рассчитать размер позиции, исходя из бюджета риска



Расчет состоит из четырех этапов:

1. Определите текущий капитал на своем счете и установите лимит риска для сделки — в денежном выражении или в процентах.

2. Установите уровни входа и стоп-сигнала, исходя из точки отмены торговой идеи (цены, при достижении которой первоначальный сценарий становится неверным). Стоп-лосс обычно размещается на логически обоснованном уровне графика — за пределами диапазона обычных ценовых колебаний.

3. Рассчитайте размер убытка на одну акцию, единицу актива или контракт в случае, если цена достигнет уровня стоп-лосса.

4. Разделите лимит риска на сумму убытка, учтите комиссии, спреды и проскальзывание, а затем округлите результат в меньшую сторону до значения, допустимого рыночными условиями. Округление в большую сторону приведет к превышению запланированного лимита риска.

Основные формулы выглядят следующим образом:

• Лимит риска = капитал на счете × выбранный процент риска

• Размер позиции = лимит риска ÷ запланированный убыток на акцию, единицу актива или контракт

• Для простого линейного инструмента: запланированный убыток на единицу актива = |цена входа − цена стоп-лосса|

В качестве единицы актива может выступать акция или монета (криптовалюта). При работе с контрактами может потребоваться корректировка разницы цен с учетом множителя контракта, стоимости пункта или конвертации валют. Использование абсолютного значения позволяет учитывать как длинные, так и короткие позиции. Следите за тем, чтобы лимит риска и убыток на единицу актива были выражены в одной валюте; при необходимости применяйте множители контрактов или конвертацию валют. Например, если стоимость фьючерсного контракта изменяется на $5 за каждый пункт индекса, то стоп-лосс на расстоянии 10 пунктов означает убыток в размере $50 на один контракт.

Рассмотрим простой пример с акциями, опираясь на методику определения размера позиции от Britannica: трейдер с капиталом $25 000 устанавливает лимит риска в $150 для сделки с акциями. Он планирует купить их по цене $60, установив стоп-лосс на уровне $57. Убыток составляет 3 на акцию; следовательно, $150 ÷ ​3 = 50 акций. Общая стоимость такой позиции до учета сопутствующих расходов составит $3000.

Пример определения размера позиции на спотовом рынке BTC

Ниже приведены показатели для гипотетической покупки спотового BTC без использования кредитного плеча; для упрощения расчетов используются «круглые» числа:

• Собственный капитал: 20 000 USDT

• Бюджет риска: 0,5% = 100 USDT (значение взято исключительно для примера)

• Цена входа: 100 000 USDT

• Планируемый стоп-лосс: 98 000 USDT

• Планируемый убыток на 1 BTC: 2 000 USDT

• Размер позиции (до учета издержек): 100 ÷ 2 000 = 0,05 BTC

• Стоимость позиции в момент входа: 0,05 × 100 000 = 5000 USDT

• Планируемый убыток при срабатывании стоп-лосса: 0,05 × 2000 = 100 USDT

Теперь предположим, что торговая идея предполагает установку стоп-лосса на уровне 96 000 USDT (с риском 4000 USDT). В этом случае размер позиции уменьшается до 100 ÷ 4 000 = 0,025 BTC (стоимостью 2500 USDT), а планируемый убыток остается прежним — 100 USDT. Более широкий стоп-лосс означает меньший размер позиции при том же бюджете риска, тогда как более узкий стоп-лосс позволяет увеличить размер позиции. Сначала определяется стоп-лосс, а уже исходя из него — размер позиции.

Поскольку речь идет о покупке на спотовом рынке Bybit без использования кредитного плеча, на вашем счете должна находиться полная стоимость позиции — около 5000 USDT для 0,05 BTC или 2500 USDT для 0,025 BTC, — а также средства для оплаты торговых комиссий. И это несмотря на то, что ваш бюджет риска составляет всего 100 USDT. Если предположить, что комиссия при входе в сделку и выходе из нее составляет 0,1% (фактические ставки зависят от уровня аккаунта и региона), то суммарные издержки для сделки объемом 0,05 BTC составят примерно 9,90 USDT. Трейдеру, который хочет, чтобы комиссии укладывались в бюджет 100 USDT, следует уменьшить объем позиции — примерно до 0,045 BTC.

Важен и процесс исполнения сделки. Стоп-цена служит лишь триггером (пусковым механизмом) и не гарантирует исполнение ордера именно по этой цене. Как правило, при срабатывании стоп-заявка превращается в рыночный ордер. В условиях резких ценовых движений, низкой ликвидности или возникновения «гэпов» (ценовых разрывов) сделка может быть исполнена по менее выгодной цене, из-за чего фактический убыток окажется больше запланированного.

Примечание: все цифры, приведенные в примере выше, являются гипотетическими; их не следует воспринимать как актуальные котировки или торговые рекомендации.

Проверка маржи и кредитного плеча после определения размера позиции

После того как вы определили размер позиции, проверьте, позволяет ли состояние вашего счета поддерживать такой объем обязательств. Кредитное плечо определяет необходимый размер маржи, однако оно никак не влияет на бюджет риска. Если открыть позицию объемом 0,05 BTC через линейный бессрочный фьючерс при рыночной цене 100 000 USDT, то при использовании кредитного плеча 5x стоимость позиции составит 5000 USDT, а первоначальная маржа — около 1000 USDT (без учета комиссий). В случае изменения цены со 100 000 USDT до 98 000 USDT запланированный убыток составит примерно 100 USDT (без учета комиссий, выплат по финансированию и проскальзывания).

После определения размера позиции рекомендуется выполнить следующие действия:

• Проверьте размер первоначальной маржи, необходимой для открытия позиции.

• Уточните размер поддерживающей маржи (maintenance margin), необходимой для удержания позиции: если объем средств на счете упадет ниже этого уровня, может произойти ликвидация.

• Убедитесь, что у вас достаточно свободных средств для покрытия возможных убытков, комиссий, а также расходов, связанных с финансированием или удержанием позиции.

Ликвидация может произойти еще до того, как цена достигнет вашего стоп-ордера — это зависит от размера позиции, кредитного плеча, режима маржи и рыночных условий. Высокое кредитное плечо сокращает дистанцию ​​между ценой входа и уровнем ликвидации; в такой ситуации стоп-ордер, установленный за пределами этого уровня, может никогда не сработать. Правила маржинальной торговли различаются в зависимости от конкретного финансового инструмента, поэтому обязательно ознакомьтесь с соответствующей документацией.

Применение определения размера позиции на различных рынках и в продуктах Bybit

Принцип распределения рисков применим к любым рынкам, однако методика расчета объема позиции и учитываемые при этом параметры могут варьироваться в зависимости от финансового инструмента. На платформе Bybit представлено несколько типов таких инструментов, поэтому набор используемых параметров меняется в зависимости от того, какой из них вы выбираете.



Деривативные финансовые инструменты, привязанные к акциям, не дают автоматического права собственности на базовые активы. Бессрочные контракты (перпетуалы) и CFD на акции позволяют получать доход от изменения цены, но не предоставляют прав акционера, например, права голоса. Чтобы сравнить эти инструменты, ознакомьтесь со статьей на Bybit, посвященной различиям между акциями, бессрочными контрактами и CFD на акции.

Распространенные ошибки и ограничения при определении размера позиции

Даже верный расчет может оказаться неэффективным на практике. Вот несколько распространенных ошибок:

• Определение размера позиции на основе маржи, кредитного плеча или уверенности в сделке: доступная маржа, максимальный размер кредитного плеча и степень вашей уверенности в успехе сделки никак не связаны с величиной убытка при срабатывании стоп-ордера, поэтому не учитывайте эти факторы при расчете объема позиции.

• Игнорирование издержек и особенностей исполнения: комиссии, спреды, проскальзывания и ценовые разрывы (гэпы) могут привести к тому, что фактический убыток превысит запланированный. На традиционных рынках возможны гэпы в выходные дни, а также на фоне выхода новостей или публикации финансовых отчетов; кроме того, при удержании позиции в течение длительного времени накапливаются расходы на финансирование или свопы (плата за перенос позиции на следующий день).

• Рассмотрение каждой сделки в отрыве от остальных: позиции, которые имеют тенденцию двигаться синхронно (например, несколько акций технологических компаний или несколько криптовалют с большой капитализацией), могут в совокупности создавать риск, превышающий лимиты, установленные для каждой отдельной сделки. Оценивайте свою общую (совокупную) экспозицию в рамках более широкой системы управления рисками.

• Следование минимально допустимому размеру ордера: если даже минимально возможный объем сделки приводит к убытку, превышающему ваш бюджет, выберите другой инструмент (с меньшим шагом цены или стоимостью пункта), используйте дробный объем (если это доступно) или вовсе откажитесь от сделки. Например, при бюджете на риск в 120 единиц и стоп-ордере в 6 пунктов по фьючерсам на индекс S&P 500, один контракт E-mini (стоимостью $50 за пункт) создаст риск в $300, тогда как контракт Micro E-mini (5 долларов за пункт) позволит открыть позицию из четырех контрактов с риском $30 на каждый.

Часто задаваемые вопросы о ращмере позиции

Являются ли размер позиции и кредитное плечо одним и тем же?

Нет. Размер позиции — это объем, которым вы торгуете. Кредитное плечо — это отношение стоимости позиции к внесенному маржинальному обеспечению; оно влияет на размер требуемой маржи, тогда как планируемый убыток (определяемый стоп-ордером) остается неизменным, если размер позиции и уровень стоп-ордера не меняются.

Требует ли более широкий стоп-ордер уменьшения размера позиции?

Да, если вы хотите сохранить неизменным свой лимит риска. Более широкий стоп-ордер увеличивает планируемый убыток на единицу актива, поэтому расчетный размер позиции уменьшается. В приведенном выше примере с BTC увеличение расстояния до стоп-ордера в два раза привело бы к сокращению размера позиции с 0,05 BTC до 0,025 BTC.

Можно ли использовать ту же формулу для определения размера позиции при торговле опционами?

Не всегда. Для лонг позиции по опциону максимальный убыток, как правило, ограничен уплаченной премией и комиссиями, поэтому некоторые трейдеры определяют размер позиции исходя из суммы премии. Шорт позиции по опционам и многокомпонентные стратегии сопряжены с иными — зачастую нелинейными — рисками, которые простая формула, основанная на расстоянии до стоп-ордера, может не учитывать.

Итог

Определение размера позиции сводится к повторяющейся последовательности действий: выбор допустимого уровня риска, определение точки, в которой торговая идея теряет актуальность, расчет объема позиции (с округлением в меньшую сторону), а также проверка спецификаций инструмента и требований к марже или обеспечению. Этот подход помогает планировать риски, хотя стоит учитывать, что издержки, проскальзывания и ценовые разрывы (гэпы) могут привести к тому, что убытки окажутся больше ожидаемых. Перед выполнением расчетов ознакомьтесь со спецификациями контрактов для выбранного вами рынка на Bybit, включая минимальный размер ордера, размер контракта и маржинальные требования.

Готовы начать? Создайте аккаунт на Bybit уже сегодня!