Что такое P&L в трейдинге: Влияние гамма-сквиза

Данный материал предназначен исключительно для информационных и образовательных целей. Он не является финансовой или инвестиционной консультацией, а также рекомендацией к покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или финансовых инструментов. Торговля опционами сопряжена со значительным риском убытков. Прошлые рыночные события (включая те, на которые ссылается данная статья) не являются показателем будущих результатов. Всегда консультируйтесь с квалифицированным финансовым специалистом перед принятием инвестиционных решений.

Если вы видели, как цена акции взлетает на 50% или более за одну сессию, и задавались вопросом, что стоит за этим ростом, объяснением может быть гамма-сквиз.

Гамма-сквиз — это стремительный взлет цен на фондовом рынке, который происходит, когда маркет-мейкеры, выступающие контрагентами в сделках с опционами, вынуждены покупать большие объемы акций для хеджирования своих позиций по мере того, как колл-опционы приближаются к состоянию «в деньгах». Чем выше поднимается цена акций, тем больше бумаг приходится покупать маркет-мейкерам для поддержания хеджирования, что создает самоподдерживающуюся петлю обратной связи, способную вызвать резкий рост цен за короткий период.

Суть гамма-сквиза сводится к одному ключевому механизму: покупка опционов вынуждает покупать акции, что подталкивает цены вверх, а это, в свою очередь, провоцирует еще более активную покупку акций. Понимание того, что это означает для вашего торгового счета, важно, поскольку данное событие напрямую влияет на стоимость любых имеющихся у вас позиций по опционам. В этом руководстве пошагово разбирается механика процесса, сравнивается гамма-сквиз со шорт-сквизом, рассматриваются реальные примеры и на конкретных цифрах показывается, как именно это влияет на ваш P&L (прибыль и убытки).

Основы опционов, которые нужно знать в первую очередь

Опционы колл, грек опционов под названием дельта и практика, называемая дельта-хеджированием, составляют основу каждого гамма-сквиза. Вот что означает каждый из них.

Что такое опционы и опционы колл?

Колл-опцион дает покупателю право, но не обязанность, приобрести 100 акций по определенной цене (страйк-цена, также называемая цена использования) до установленной даты истечения срока действия. Премиум опциона — это цена, которую вы платите за покупку опционного контракта, и она представляет собой ваш максимальный потенциальный убыток по лонг позиции по опционам. В отличие от пут-опциона (который дает право продать акции и приносит прибыль, когда цена акции падает), колл-опцион приносит прибыль, когда цена акции растет.

Один контракт на опционы контролирует 100 акций базового актива. Когда маркет-мейкеры продают 1 000 колл-контрактов, им может потребоваться купить до 100 000 акций для хеджирования своих позиций. Именно это усиление делает покупку опционов розничными инвесторами способной влиять на цены акций.

Что такое греки опционов?

Трейдеры, торгующие опционами, используют набор показателей, называемых греками, чтобы понять, как будет меняться цена опциона. Каждый грек измеряет другое измерение риска: дельта измеряет чувствительность к цене, гамма — скорость изменения дельты, тета — временной распад, а вега — чувствительность к волатильности. Вам не нужно в совершенстве знать все четыре, чтобы понять гамма-сквиз. Для этой темы важны два показателя: дельта и гамма.

Что такое дельта в торговле опционами?

Дельта (грек опционов) показывает, насколько ожидается изменение цены опциона при движении базовой акции на $1. Колл-опцион с дельтой 0.50 примерно увеличивается в цене на $0.50 за каждый доллар роста акции. Дельта для колл-опционов варьируется от 0 до 1, а для пут-опционов — от -1 до 0. Когда маркет-мейкер продает колл-опционы, он приобретает дельта-экспозицию, которая меняется по мере движения цены акции. Именно эта изменяющаяся дельта приводит гамму в игру.

Что такое гамма в торговле опционами?

Гамма (грек опционов) измеряет, насколько быстро изменяется дельта опциона при изменении цены базового актива на $1. Представьте это так: если дельта — это текущая скорость вашего автомобиля, то гамма — это то, насколько быстро вы нажимаете на педаль акселератора. Небольшое нажатие означает, что ваша скорость меняется медленно; сильное нажатие — что она меняется быстро.

Если колл-опцион имеет дельту 0,40 и гамму 0,05, то рост цены акции на $1 изменяет дельту этого опциона с 0,40 до 0,45. Теперь опцион более чувствителен к дальнейшему движению цены акции, чем раньше. Гамма наиболее высока для опционов «при деньгах» (когда цена акции равна или очень близка к страйк-цене опциона), срок действия которых близок к истечению. Именно это условие создает среду, в которой становится возможным гамма-сквиз.

Что такое маркет-мейкер?

Маркет-мейкер — это финансовый институт или фирма, которая постоянно покупает и продает опционы, обеспечивая ликвидность на рынке. Когда вы покупаете колл-опцион на своей брокерской платформе, маркет-мейкер обычно выступает второй стороной этой сделки. Поскольку маркет-мейкеры продают опционы и принимают на себя направленный риск, они должны механически управлять этим риском. Их практика управления рисками называется дельта-хеджирование.

Что такое дельта-хеджирование?

Хеджирование по дельте – это практика, которую маркет-мейкеры используют для нейтрализации направленного риска позиции по опционам путем торговли акциями базового актива. Когда маркет-мейкер продает вам колл-опцион, он принимает на себя отрицательное воздействие дельты: если цена акции растет, он теряет деньги на проданном опционе. Чтобы компенсировать этот риск, они покупают акции пропорционально дельте опциона. По мере роста цены акции и увеличения дельты опциона (из-за гаммы) им приходится покупать больше акций, чтобы оставаться хеджированными. Это непрерывающаяся корректировка является механическим двигателем, который обеспечивает гамма-сжатие.

Как работает гамма-сквиз: пошаговое руководство

Гамма-сквиз работает по принципу обратной связи: покупка опционов вынуждает маркет-мейкеров покупать акции, эта покупка акций толкает цену акций вверх, а рост цены заставляет маркет-мейкеров покупать еще больше акций.

Вот как этот цикл разворачивается шаг за шагом:

["Розничные трейдеры покупают большой объем опционов колл на акции, рост которых они ожидают.","Маркет-мейкеры продают эти опционы колл, принимая на себя отрицательную дельта-экспозицию.","Чтобы оставаться хеджированными, маркет-мейкеры немедленно покупают акции, пропорционально дельте каждого опциона.","Эта покупка акций повышает цену акций.","По мере роста цены акций, дельта опционов увеличивается из-за гаммы, что требует от маркет-мейкеров покупки большего количества акций.","Эта дополнительная покупка еще больше повышает цену, снова увеличивая дельту.","Цикл повторяется: каждый раунд покупок ускоряет следующий, создавая самоподдерживающийся скачок цен."]

Это петля обратной связи гамма-сжатия: покупка опционов вынуждает покупать акции, что приводит к росту цен, что вынуждает к дальнейшей покупке акций.

Что вызывает гамма-сжатие?

Четыре коренных условия должны сложиться для развития гамма-сжатия:

• Концентрированная покупка колл-опционов розничными инвесторами: Большой объем купленных колл-опционов за короткий период перегружает обычные возможности маркет-мейкера по хеджированию.
• Акции с низким флоатом и ограниченным количеством доступных бумаг: Флоат акции — это количество акций, доступных для публичной торговли. Когда это предложение невелико, каждый раунд покупки акций маркет-мейкером оказывает чрезмерное влияние на цену.
• Опционы с близким сроком экспирации и высокой гаммой: Краткосрочные опционы имеют самые высокие значения гаммы, а это значит, что каждый доллар движения цены акций вынуждает проводить более агрессивные корректировки при хеджировании.
• Цена акции вблизи или на уровне основной страйк-цены: Гамма достигает пика для опционов «при деньгах», поэтому акция, находящаяся вблизи популярной страйк-цены, находится в точке максимального спроса на хеджирование.

Гамма-сквиз против шорт-сквиза: в чем разница?

Гамма-сквиз и шорт-сквиз вызывают резкий рост цен на акции, но движущие ими силы совершенно различны.

В отличие от шорт-сквиза, при котором продавцы в шорт вынуждены закрывать свои позиции по заемным акциям по мере роста цен, гамма-сквиз полностью обусловлен дельта-хеджированием позиций по опционам со стороны маркет-мейкеров. Эти два события могут происходить одновременно, как это было в случае с GameStop в январе 2021 года, когда совокупные принудительные покупки со стороны обоих механизмов вызвали экстраординарный скачок цен. При их одновременном возникновении суммарное повышательное давление превышает эффект от каждого события в отдельности, однако масштаб в конкретном случае зависит от объема акций в свободном обращении, активности по опционам и шорт-интереса.

Реальные примеры гамма-сжатия: GameStop и AMC

Самый наглядный пример гамма-сжатия произошел в январе 2021 года, когда GameStop (GME) стала самой наблюдаемой акцией в мире.

GameStop (GME): Определяющее гамма-сжатие 2021 года

GameStop и AMC Entertainment стали известны как мем-акции — ценные бумаги, которые стали вирусными в социальных сетях, таких как r/wallstreetbets на Reddit, что привело к скоординированным розничным покупкам как самих акций, так и колл-опционов. В начале января 2021 года трейдеры на r/wallstreetbets начали покупать большие объемы краткосрочных колл-опционов на GameStop, которые имели как значительный короткий интерес (short interest), так и небольшой объем акций в свободном обращении (float). Маркетмейкеры, продававшие эти опционы, были вынуждены покупать акции GME, чтобы хеджировать свою дельта-экспозицию, что толкало цену вверх. По мере роста цены дельта увеличивалась, что вызывало еще больше покупок акций в рамках петли обратной связи. Хедж-фонды с крупными короткими позициями в GameStop оказались на невыгодной стороне одновременно гамма-сквиза и шорт-сквиза, что добавило дополнительных вынужденных покупок. Акции GameStop взлетели с примерно $20 в начале января 2021 года до пика около $483 на 28 января 2021 года, после чего стремительно обвалились в ходе последующих торговых сессий.

AMC Entertainment (AMC): Повторение паттерна

Похожая динамика наблюдалась с AMC Entertainment (AMC) в мае и июне 2021 года, когда скоординированные покупки розничными инвесторами опционов call вызвали резкий скачок цены, обусловленный той же гамма-механикой. Эпизод с AMC подтвердил, что паттерн GameStop был не единичной аномалией, а повторяющейся последовательностью, связанной с определенными рыночными условиями.

Как гамма-сжатие влияет на ваш P&L

Гамма-сквиз может изменить стоимость ваших опционных позиций на торговом счете всего за несколько часов. Вот как это выглядит в реальных долларах.### Что такое P&L в трейдинге?

P&L расшифровывается как Profit and Loss (Прибыль и Убыток). В трейдинге ваш P&L (также пишется P&L) — это общий доход или убыток по позиции, который простыми словами показывает, зарабатываете вы деньги или теряете, и сколько именно. В широком смысле финансов P&L появляется в двух контекстах: Отчет о прибылях и убытках компании (также называемый отчетом о совокупном доходе), который отражает доходы и расходы, и P&L на уровне позиции трейдера, который измеряет прибыль или убыток по отдельным сделкам. Эта статья посвящена последнему.

Нереализованный P&L против Реализованного P&L: В чем разница?

Нереализованный P&L — это прибыль или убыток по позиции, которую вы еще удерживаете. Она существует на бумаге, но еще не зафиксирована. Трейдеры иногда называют это «бумажной прибылью» или «бумажным убытком». Реализованный P&L — это прибыль или убыток, который вы фиксируете при закрытии позиции. Как только вы закрываете сделку, эта прибыль или убыток становится постоянным, независимо от того, как изменится цена впоследствии.

Вот как это различие проявляется во время гамма-сквиза. Допустим, вы купили колл-опцион по 1,50 $ за контракт. Во время гамма-сквиза премиум этого опциона вырастает до 8,00 $. Ваш нереализованный P&L в этот момент составляет 650 $ за контракт, рассчитанный как (8,00 $ – 1,50 $) x 100. Эта прибыль реальна на вашем экране, но она пока еще не ваша.

Если вы продадите по $8,00, ваша реализованная P&L составит $650 за контракт. Если вы подождете и цена упадет до $2,00 до того, как вы продадите, ваша реализованная P&L снизится всего до $50 за контракт. Сквизу все равно на вашу бумажную прибыль. В расчет идет только то, что вы зафиксировали.

Чтобы понять, почему ваш закрытый P&L иногда может показывать убыток, даже когда нереализованная прибыль была положительной, см. Почему закрытый P&L отрицательный при положительной нереализованной прибыли.

Как рассчитать ваш P&L по сделке с опционами

Формула для P&L по позиции лонг опционов:

P&L = (Цена закрытия - Цена входа) * Количество контрактов * 100

Вот пример с использованием вымышленных, но реалистичных цифр:

• Цена входа: $1,50 премиум за контракт
• Цена выхода: $8,00 премиум за контракт (во время гамма-сквиза)
• Количество контрактов: 10

P&L = ($8.00 - $1.50) x 10 x 100 = $6,500 валовой прибыли

Эта сумма в $6500 представляет собой реализованный P&L только в том случае, если вы закроете позицию по цене $8.00. Вычтите брокерские комиссии для получения чистого показателя. Если вы удержите позицию во время разворота, и премиум упадет до $2.00, та же формула дает ($2.00 - $1.50) x 10 x 100 = $500.

Роль подразумеваемой волатильности в вашем P&L во время сжатия

Подразумеваемая волатильность (IV) — это рыночное ожидание того, насколько изменится цена акций за определенный период. Когда IV растет, опционы становятся дороже. Во время гамма-сквиза IV обычно резко возрастает, так как быстрое движение цены усиливает рыночную неопределенность, раздувая премии по опционам сверх внутренней стоимости, обусловленной только движением акций. (Вега измеряет, насколько меняется цена опциона при каждом изменении подразумеваемой волатильности на 1%. Во время гамма-сквиза рост IV увеличивает прибыль держателей колл-опционов, обусловленную вегой, в дополнение к росту цены, вызванному гаммой.)

Критический риск, который следует далее, — это обвал подразумеваемой волатильности (IV crush). После того, как сжатие (squeeze) достигает пика и цена акции стабилизируется или разворачивается, подразумеваемая волатильность падает обратно до нормальных уровней. Этот обвал приводит к резкому снижению премий по опционам, даже если сама цена акции остается высокой. Обвал подразумеваемой волатильности — это наиболее частая причина, по которой розничные трейдеры видят, как их нереализованный P&L достигает пика, а затем испаряется до того, как они смогут закрыть свою позицию.

Как распознать потенциальный гамма-сквиз: 5 предупреждающих признаков

Определенные условия делают возникновение гамма-сквиза более вероятным, и трейдеры, которые вовремя их распознают, имеют больше времени для оценки своих позиций.

Чтобы выявить потенциальный гамма-сквиз, следите за этими пятью сигналами:

• Необычайно высокий объем открытых позиций по опционам колл относительно флоата: сумма открытых позиций (общее количество непогашенных опционных контрактов, которые еще не были закрыты или исполнены, в отличие от ежедневного объема торгов) непропорционально большое по отношению к флоату акций, сигнализирует о том, что умеренное движение цены может вызвать огромный спрос на хеджирование со стороны маркет-мейкеров.

• Доминирование краткосрочных опционов в объеме: Еженедельные опционы или опционы с близким сроком экспирации обладают самой высокой гаммой, поэтому маркет-мейкеры должны проводить хеджирование более агрессивно на каждый доллар движения акции. Всплеск объема краткосрочных колл-опционов является ключевым опережающим сигналом.

• Цена акции близка к кластеру крупных страйк-цен или приближается к нему: Гамма достигает пика для опционов «при деньгах». Когда цена акции колеблется вблизи уровня, где было продано большое количество опционов колл, спрос на хеджирование наибольший, а триггер сжатия наиболее близок.

• Рост подразумеваемой волатильности на фоне ускорения цены: Быстро растущая IV одновременно с ускорением движения цены акции предполагает, что рынок опционов закладывает в цены дальнейшие крупные движения, часто является сигналом наращивания институциональной деятельности по хеджированию.

• Пристальное внимание розничных инвесторов в социальных сетях и скоординированная покупка колл-опционов: Когда акции становятся популярными на таких платформах, как Reddit r/wallstreetbets, скоординированные покупки колл-опционов розничными инвесторами могут быстро нарастить сумму открытых позиций, что создает условия для гамма-сквиза.

GameStop и AMC одновременно продемонстрировали все пять этих сигналов в 2021 году. Распознавание этих условий не гарантирует, что произойдет шорт-сквиз. Несколько факторов должны совпасть, и выявление этих сигналов не является инвестиционной рекомендацией.

Можно ли заработать на гамма-сквизе? Риски и возможности

Розничные инвесторы могут извлечь выгоду из гамма-сквиза, но делать это стабильно и безопасно сложнее, чем может показаться на фоне стремительных ценовых движений.

Сторона возможностей

Колл-опционы, удерживаемые до или в начале гамма-сквиза, растут в цене по мере роста цены акций и одновременного увеличения подразумеваемой волатильности (IV). Трейдер, который владел краткосрочными колл-опционами на акции GameStop до всплеска в январе 2021 года, увидел, как стоимость этих контрактов выросла в разы за несколько дней. Акционеры соответствующей акции также получают прямую выгоду от роста цены. Прибыль может быть существенной для тех, кто занял позицию до начала сквиза.

Риски, которые необходимо понимать

Предупреждение о рисках: Следующие риски реальны, хорошо задокументированы и застали врасплох даже опытных трейдеров.

• Быстрый разворот: Гамма-сжатие может развернуться в течение той же торговой сессии, в которую оно достигло пика. Нет надежного сигнала для определения точного пика.
• Коллапс волатильности: Когда сжатие заканчивается, подразумеваемая волатильность рушится, и премии опционов резко падают, даже если цена акции держится. Трейдер, который не закроет свою позицию до нормализации подразумеваемой волатильности, может обнаружить, что опцион, стоивший $8.00 на пике, утром будет стоить $2.00.
• Риск ликвидности: На акциях с низкой ликвидностью крупные ордера на продажу могут не исполняться по ожидаемым ценам. Проскальзывание может существенно снизить реализованный P&L по сравнению с тем, что показывал экран на пике.
• Неудачный выбор времени из-за FOMO: Вход в позицию во время сжатия после того, как большая часть движения уже произошла, означает покупку по пиковым ценам контрактов, которые уже обесцениваются.
• Тета-распад (ежедневное обесценивание опциона по мере приближения срока экспирации) работает против держателей опционов колл, если ожидаемое сжатие не материализуется достаточно быстро.

Является ли гамма-сквиз положительным или отрицательным для ваших сделок, полностью зависит от вашей позиции. Держатели колл-опционов и акционеры выигрывают по мере роста цены. Шорт-продавцы и трейдеры, продавшие колл-опционы, несут убытки. Даже держатели колл-опционов могут потерять деньги, если они продолжат удерживать позиции во время разворота вместо того, чтобы зафиксировать свой реализованный P&L вблизи пика.

Информацию о том, чем маркет-мейкеры отличаются от спекулятивных трейдеров с точки зрения их обязательств и поведения, можно найти в статье Различия между спекулянтами и маркет-мейкерами.

Часто задаваемые вопросы о гамма-сжатиях

Эти вопросы чаще всего возникают у трейдеров, которые впервые сталкиваются с термином «гамма-сквиз».

Что такое гамма-сквиз простыми словами?

Гамма-сквиз — это резкий скачок цен на акции, вызванный покупкой акций маркетмейкерами для хеджирования своих рисков после массовой продажи колл-опционов розничным трейдерам. Чем выше поднимается цена акций, тем больше акций должны покупать маркетмейкеры, что создает самоподкрепляющийся цикл восходящего ценового давления.

Как долго длится гамма-сквиз?

Гамма-сквиз обычно длится от нескольких часов до нескольких дней. В отличие от шорт-сквиза, который может продолжаться неделями, пока продавцы в шорт медленно покрывают свои позиции, гамма-сквиз часто бывает более резким и может усиливаться и разворачиваться в течение одной торговой сессии, особенно для опционов с близким сроком экспирации. Разворот обычно происходит быстро, поэтому своевременный выход важен для фиксации реализованного P&L.

В чем разница между гамма-сквизом и шорт-сквизом?

Гамма-сквиз вызван тем, что маркетмейкеры вынуждены покупать акции, чтобы хеджировать свою дельта-позицию по проданным ими колл-опционам. Шорт-сквиз вызван тем, что шорт-продавцы вынуждены покупать акции, чтобы закрыть убыточные шорт-позиции. Одинаковый поверхностный результат (стремительно растущая цена), но совершенно разные причины. См. полную сравнительную таблицу выше для детального разбора.

Могут ли розничные инвесторы заработать на гамма-сквизе?

Да, но сложность нельзя недооценивать. Колл-опционы, удерживаемые до сквиза, могут существенно вырасти в цене. Однако, определить момент выхода действительно сложно, стремительное падение подразумеваемой волатильности (IV crush) может свести на нет большую часть прибыли после пика, а развороты происходят быстро. Трейдеры, которые пытаются поймать движение, когда оно уже началось, часто платят пиковые цены за быстро обесценивающиеся контракты.

Какие акции наиболее подвержены гамма-сквизам?

Гамма-сжатия наиболее вероятны в акциях, которые сочетают в себе малый объем акций в обращении, необычно высокую сумму открытых позиций по опционам колл относительно этого объема, опционы с коротким сроком экспирации, доминирующие в объеме, и цену акции около крупного кластера страйк-цен. Активное внимание розничных пользователей в социальных сетях может ускорить формирование этих условий. Это характеристики, по которым стоит проводить скрининг, но не гарантия.

Что такое P&L в трейдинге?

P&L означает «Прибыль и убытки». В трейдинге это общий доход или убыток по позиции. В торговле опционами во время гамма-сквиза ваш P&L отражает то, насколько стоимость ваших колл-опционов выросла или упала по сравнению с ценой, которую вы за них заплатили.

Что произошло во время гамма-сквиза GameStop?

В начале января 2021 года трейдеры в сообществе r/wallstreetbets на Reddit координировали масштабные покупки колл-опционов на GameStop (GME) — акции, по которым также наблюдался значительный шорт-интерес. Маркетмейкеры, продававшие эти опционы, были вынуждены покупать акции GME для хеджирования своей дельта-экспозиции. Одновременный шорт-сквиз усилил давление со стороны продавцов, закрывающих свои шорт-позиции. Цена GameStop взлетела с примерно 20 долларов до пика около 483 долларов 28 января 2021 года, прежде чем резко развернуться в ходе последующих сессий.

Хорош или плох гамма-сквиз для моих сделок?

Это полностью зависит от вашей позиции. Гамма-сжатие выгодно трейдерам, владеющим опционами колл или акциями в затронутой акции, поскольку растущая цена увеличивает стоимость позиции. Оно вредит продавцам в шорт и трейдерам, продавшим опционы колл. Даже держатели опционов колл могут потерять деньги, удерживая позицию во время разворота, вместо того, чтобы продавать ближе к пику.

Ключевые выводы: Что вы теперь знаете о гамма-сквизах и P&L

Основные идеи этой статьи, кратко:

• Гамма-сквиз — это резкий рост цены акций, вызванный тем, что маркет-мейкеры вынуждены покупать акции для хеджирования своей дельта-экспозиции по проданным ими опционам колл.
• Эта петля обратной связи является самоусиливающейся: покупки толкают цену вверх, что увеличивает дельту (из-за гаммы), а это, в свою очередь, заставляет маркет-мейкеров покупать больше акций.
• Механика опционов вызывает гамма-сквиз; продавцы в шорт, закрывающие свои позиции, вызывают шорт-сквиз. Оба явления могут происходить одновременно, как в случае с GameStop в январе 2021 года.
• Во время гамма-сквиза ваш нереализованный P&L может резко возрасти, но только ваш реализованный P&L, то есть сумма, которую вы фиксируете, закрывая позицию, является деньгами, которые вы фактически сохраняете.
• Крах подразумеваемой волатильности (IV crush) после пика сквиза может быстро уничтожить нереализованные опционные прибыли, даже если цена акции удерживается, поскольку подразумеваемая волатильность коллапсирует, а премии падают.
• Предупреждающие знаки включают необычно высокий объем открытых позиций по опционам колл относительно доступного количества акций в обращении, преобладание краткосрочных опционов в объеме торгов и цену акции, близкую к крупному скоплению страйк-цен.
• Торговля в условиях гамма-сквиза сопряжена со значительными рисками, включая резкие развороты, крах подразумеваемой волатильности (IV crush) и проблемы с ликвидностью на акциях с низкой долей акций в свободном обращении.

Чтобы закрепить эти основы, изучите, как ордера тейк-профит и стоп-лосс работают на практике), для практического ознакомления с инструментами, которые трейдеры используют для фиксации реализованной P&L до того, как разворот рынка сведет на нет их прибыль.

Дополнительные материалы:

• Почему реализованный убыток возникает при положительной нереализованной прибыли
• Различия между спекулянтами и маркетмейкерами
• Введение в тейк-профит и стоп-лосс в торговле на споте