Bybit 提供多種衍生品，可滿足短期交易策略和長期曝險需求。其中，USDT 永續與交割合約是兩種最常用的合約類型。本文將簡單介紹其運作方式、主要規格，以及與反向合約的區別。
什麼是 USDT 永續與交割合約
期貨合約是一種協議，約定在未來特定時間以預定價格買賣特定標的資產。
以比特幣期貨合約為例說明此概念：
買賣雙方達成協議，在特定日期以 $72,000 的價格交割 5 BTC。在結算日，無論市況如何，賣方都有義務以 $72,000 的價格向買方出售 5 BTC。反之，無論 BTC 現貨價格如何，買方也有義務以 $72,000 的價格買入 5 BTC。買賣雙方可選擇在結算日前的任何時間平倉。
Bybit 提供兩種類型的 USDT 結算期貨合約：USDT 永續合約與 USDT 交割合約。這兩種合約類型均使用 USDT 作為保證金，並以 USDT 結算所有盈虧，但主要區別在於合約期限和結算機制。
USDT 永續合約
USDT 永續合約是一種沒有到期日的期貨合約。交易者可隨時開立多倉或空倉，只要滿足保證金要求，即可 長期持有。因此，如果永續倉位持有人在資金費率收取時間點仍持有倉位，就需要支付資金費用，資金費用在多空倉位之間定期交換，以使合約價格貼近現貨價格。
USDT 交割合約
USDT 交割合約是一種具有固定結算日的期貨合約。開倉後，交易者可選擇在結算前隨時平倉，或持有倉位直至結算日。如果倉位持有至結算日，將使用到期前 30 分鐘內的平均指數價格進行結算。
USDT 永續與交割合約規格
USDT 交割合約的命名和上線規則
標準交割合約的代碼格式為 XXXUSDT-DDMMMYY。例如，交割日為 2026 年 9 月 25 日 的 BTCUSDT 交割合約將表示為 BTCUSDT-25SEP26。
新合約於每週五 08:00 (UTC) 上線，此時間也是交割時間。
USDT 交割合約的交割日根據 週五 08:00 (UTC) 分為以下期限：
BTC 和 ETH：
- 當週
- 次週
- 第三週
- 當月
- 次月
- 當季
- 次季
其他交易對：
- 當週
- 次週
- 第三週
- 當月
USDT 合約的保證金和盈虧計算
USDT 合約的保證金和盈虧計算更為直接，因為它使用 USDT 作為保證金和結算貨幣，並以 USDT 產生收益。如果交易者持有 1 BTC 合約，且 BTC 價格上漲 $100，則交易者可賺取 100 USDT (不考慮手續費)。
在統一交易帳戶 (UTA) 中，提供三種保證金模式：逐倉保證金 (IM)、全倉保證金 (CM) 和組合保證金 (PM)。在逐倉保證金 (IM) 模式下，倉位以 USDT 作為保證金和結算，用戶必須持有足夠的 USDT 才能開立 USDT 合約倉位。在全倉保證金 (CM) 和組合保證金 (PM) 模式下，用戶可以使用任何支援的抵押資產作為等值美元的保證金，用於現貨槓桿和衍生品交易。這表示用戶不一定需要持有 USDT，因為 BTC 或 ETH 等其他資產可用作抵押品來開立 USDT 合約倉位。
這表示，雖然在 UTA 全倉保證金或組合保證金模式下，盈虧仍以 USDT 結算，但用戶不一定需要持有 USDT 才能開立 USDT 合約倉位。他們可以使用其他支援的資產，例如 BTC 或 ETH，作為抵押品來開立和維持 USDT 合約倉位。
欲了解更多資訊，請參閱Bybit 統一交易帳戶介紹。
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風險敞口
反向永續合約以標的資產進行交易和結算。交易者自然會面臨抵押品本身的市場風險，即使他們沒有持有任何倉位。
另一方面，USDT 永續合約以 USDT 結算。您不必擔心 BTC 等抵押品的市場風險。然而，穩定幣可能並非 100% 穩定，且 USDT 並非完全沒有風險。請自行管理您的交易風險。