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傳統股票期權帶有固有的限制：交易所定義的交易時段、100股的合約乘數、股票實物交割，以及一個需要經紀商逐級批准的機制，限制了進階策略的獲取。 Bybit 永續期權採取了不同的方法。建構在TradFi 永續合約，他們提供資產淨值與 ETF 曝險，支援 24/7 全天候交易，並以 泰達幣（USDT）並支援零散部位，全部整合在單一統一交易帳戶(UTA)。本文詳細解析了交易時段、結算、合約規格、行權方式及策略存取方面的關鍵差異。
重點摘要：
永續期權提供 24/7 全天候交易，以 USDT 結算，並支援 1 倍合約乘數的碎股交易，相較於傳統股票期權，在交易時機、倉位規模及抵押品管理方面提供了更大的靈活性。
永續期權採用歐式行使，且只能於交割合約時行使，而傳統的美式股票期權通常可在到期前行使。
交易者可在單一 Bybit 統一交易帳戶中，賣出裸賣期權、使用多腿策略，並使用組合保證金，惟須符合資格及適用的保證金要求。
永續期權 是以 Bybit 的 TradFi 永續合約為標的之期權合約，讓交易者能參與美股及 ETF，包括 TSLA、NVDA、QQQ 和 SPCX。底層的 TradFi 永續合約讓交易者能參與透過永續合約交易美股以及例如 SPY 和 QQQ 等 ETF無需持有標的股票。永續期權在此類市場之上增加了一個期權層。它們是歐式期權，以 USDT 結算，合約乘數為一。由於它們建置於 Bybit 的永續基礎設施之上，因此繼承了底層永續市場的 24/7 全天候可用性。
表格比較 Bybit 永續期權與標準的美國上市的資產淨值及 ETF 期權。請注意，有些特性 (例如行使風格和結算) 對於美國指數期權有所不同，這些期權不在本次比較的範圍內。
功能 | Bybit 永續期權 | 傳統股票期權 (美國經紀商) |
|---|---|---|
交易時段 | 24/7 包含週末及例假日 | 交易所規定的交易時段，主要為美東時間上午 9:30 至下午 4:00；部分合約提供有限的盤前與盤後交易時段。 |
期權行權方式 | 歐式（僅在交割合約時行使） | 美式（可於任何營業日直至交割合約行使） |
結算 | 以 USDT 結算 | 標的股票的實物交割 |
合約乘數 | 1 (等值單股) | 每份合約 100 股 |
賣出裸期權 | 支援 | 可用，須視經紀商的期權審批級別而定 |
多腿策略 | 價差組合、跨式組合、勒式組合 | 可用，但須經經紀商審核框架核准 |
槓桿模式 | UTA 中的全倉保證金與組合保證金 | 組合保證金可根據 FINRA 第 4210 號規則提供，但須符合資格並獲得未備兌期權核准。 |
帳戶設定 | Bybit UTA, 無額外綁定 | 經紀帳戶與分級期權審批 |
擔保品 | UTA 內的 USDT | 證券商保證金帳戶中的現金及/或證券 |
到期日曆 | 隔日至每月；跳過美國非交易日 | 標準交易所日曆 |
此表呈現了結構上的差異。本節說明了這些差異在實務中的重要性。
標準美國資產淨值期權主要在交易所定義的時段內交易，而非持續交易。如...等主要催化劑盈利報告，央行決策和地緣政治發展頻繁發生在這些時段之外，使期權交易者直到下一個可交易時段才能作出反應。永續期權全天候交易，讓交易者能夠在無需等待下一個美國期權交易時段的情況下，回應週末的宏觀事件或盤後財報發布。
Cboe 已推出有限的延長交易時段適用於精選資產淨值期權 (美東時間上午 7:30–9:25 及下午 4:00–4:15，非正規交易時段)，且此權限正在擴大中。即便如此，涵蓋範圍仍然有限且僅限特定工具。永續期權則不受此限制。
美式期權持有者可以在交割合約之前的任何時間點行使。對於期權賣方而言，這產生了提前指派的可能性：在交易結束前，承擔交付或接收股份的非預期義務。歐式期權只能在交割合約時行使，這完全消除了這一變數。
對於執行做空看漲期權、做空看跌期權或多腿價差的交易者而言，歐式行權意味著倉位結果由交割合約的定價決定，而不是在不方便的時機由持有人的判斷。管理也因此變得更加直接。
一份標準的美國股票期權合約涵蓋 100 股標的資產，而 Bybit 永續期權則使用 1 倍的合約乘數。這使得交易者能夠交易的合約單位比標準股票期權更小。
美國經紀商須由 FINRA 審核帳戶針對特定的期權交易級別，公司通常會基於所涉及策略的風險和複雜性，逐步授予權限。因此，諸如裸賣期權等策略可能需要更高的核准等級，而組合保證金設有獨立的資格要求。
Bybit 支援在單一 UTA 中賣出裸賣期權以及使用多腿策略，包括價差、跨式和勒式。組合保證金可供合資格帳戶使用，並受適用要求規管。無需額外通過券商風格的期權核准階梯。已持有 Bybit UTA 的交易者，無需額外的開通程序即可使用全部策略組合。
永續期權最適合用於：
加密貨幣原生交易者想要獲得 TradFi 資產淨值曝險，而無需開設獨立的證券帳戶或完成證券商註冊流程
活躍的期權交易者希望在無需經過分層經紀商審核架構的情況下，獲取更廣泛的策略存取權
宏觀交易者想要透過具備 24/7 全天候可用性及 USDT 結算的期權，表達對資產淨值或指數觀點的用戶
Bybit 現有 TradFi 永續合約用戶想要在同一個 UTA 內，直接將期權策略（備兌看漲期權、保護性看跌期權、價差策略）疊加在其永續合約部位，並與其加密貨幣資產整合
永續期權相較於傳統股票期權，其核心優勢歸結為三點：全年無休的 24/7 存取權，讓您能即時應對市場波動事件；歐式行權，消除做空策略的提前行權風險；以及單一帳戶設定，無需經紀商的核准級別即可存取完整的期權策略工具集。
對於已在 Bybit 上交易的交易者而言，增加期權風險敞口無需開立新帳戶、無需新的入駐流程，也無需經過審核層級。為了 探索永續期權, 前往 傳統金融 > 永續期權在Bybit App（版本 5.25.0 或更高版本）或網頁版介面以查看可用的標的並開始交易。
免責聲明：本文僅供參考，不構成財務或投資建議。期權交易涉及重大風險，且不適合所有投資者。期權合約的價值可能快速變動，您可能會損失全部投資。過往表現不保證未來結果。 |
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