永續期權與傳統股票期權：主要差異

傳統股票期權帶有固有的限制：交易所定義的交易時段、100股的合約乘數、股票實物交割，以及一個需要經紀商逐級批准的機制，限制了進階策略的獲取。 Bybit 永續期權採取了不同的方法。建構在TradFi 永續合約，他們提供資產淨值與 ETF 曝險，支援 24/7 全天候交易，並以 泰達幣（USDT）並支援零散部位，全部整合在單一統一交易帳戶(UTA)。本文詳細解析了交易時段、結算、合約規格、行權方式及策略存取方面的關鍵差異。

重點摘要：

• 永續期權提供 24/7 全天候交易，以 USDT 結算，並支援 1 倍合約乘數的碎股交易，相較於傳統股票期權，在交易時機、倉位規模及抵押品管理方面提供了更大的靈活性。

• 永續期權採用歐式行使，且只能於交割合約時行使，而傳統的美式股票期權通常可在到期前行使。

• 交易者可在單一 Bybit 統一交易帳戶中，賣出裸賣期權、使用多腿策略，並使用組合保證金，惟須符合資格及適用的保證金要求。

永續期權

永續期權 是以 Bybit 的 TradFi 永續合約為標的之期權合約，讓交易者能參與美股及 ETF，包括 TSLA、NVDA、QQQ 和 SPCX。底層的 TradFi 永續合約讓交易者能參與透過永續合約交易美股以及例如 SPY 和 QQQ 等 ETF無需持有標的股票。永續期權在此類市場之上增加了一個期權層。它們是歐式期權，以 USDT 結算，合約乘數為一。由於它們建置於 Bybit 的永續基礎設施之上，因此繼承了底層永續市場的 24/7 全天候可用性。

永續期權與傳統股票期權：並排比較

表格比較 Bybit 永續期權與標準的美國上市的資產淨值及 ETF 期權。請注意，有些特性 (例如行使風格和結算) 對於美國指數期權有所不同，這些期權不在本次比較的範圍內。

這些差異對交易員而言意謂著什麼？

此表呈現了結構上的差異。本節說明了這些差異在實務中的重要性。

交易時間由您掌握，而非華爾街。

標準美國資產淨值期權主要在交易所定義的時段內交易，而非持續交易。如...等主要催化劑盈利報告，央行決策和地緣政治發展頻繁發生在這些時段之外，使期權交易者直到下一個可交易時段才能作出反應。永續期權全天候交易，讓交易者能夠在無需等待下一個美國期權交易時段的情況下，回應週末的宏觀事件或盤後財報發布。

Cboe 已推出有限的延長交易時段適用於精選資產淨值期權 (美東時間上午 7:30–9:25 及下午 4:00–4:15，非正規交易時段)，且此權限正在擴大中。即便如此，涵蓋範圍仍然有限且僅限特定工具。永續期權則不受此限制。

無提前行權意外

美式期權持有者可以在交割合約之前的任何時間點行使。對於期權賣方而言，這產生了提前指派的可能性：在交易結束前，承擔交付或接收股份的非預期義務。歐式期權只能在交割合約時行使，這完全消除了這一變數。

對於執行做空看漲期權、做空看跌期權或多腿價差的交易者而言，歐式行權意味著倉位結果由交割合約的定價決定，而不是在不方便的時機由持有人的判斷。管理也因此變得更加直接。

較小的合約乘數

一份標準的美國股票期權合約涵蓋 100 股標的資產，而 Bybit 永續期權則使用 1 倍的合約乘數。這使得交易者能夠交易的合約單位比標準股票期權更小。

策略存取無審核分級

美國經紀商須由 FINRA 審核帳戶針對特定的期權交易級別，公司通常會基於所涉及策略的風險和複雜性，逐步授予權限。因此，諸如裸賣期權等策略可能需要更高的核准等級，而組合保證金設有獨立的資格要求。

Bybit 支援在單一 UTA 中賣出裸賣期權以及使用多腿策略，包括價差、跨式和勒式。組合保證金可供合資格帳戶使用，並受適用要求規管。無需額外通過券商風格的期權核准階梯。已持有 Bybit UTA 的交易者，無需額外的開通程序即可使用全部策略組合。

誰應該考慮選擇永續期權，而非傳統股票期權？

永續期權最適合用於：

• 加密貨幣原生交易者想要獲得 TradFi 資產淨值曝險，而無需開設獨立的證券帳戶或完成證券商註冊流程

• 活躍的期權交易者希望在無需經過分層經紀商審核架構的情況下，獲取更廣泛的策略存取權

• 宏觀交易者想要透過具備 24/7 全天候可用性及 USDT 結算的期權，表達對資產淨值或指數觀點的用戶

• Bybit 現有 TradFi 永續合約用戶想要在同一個 UTA 內，直接將期權策略（備兌看漲期權、保護性看跌期權、價差策略）疊加在其永續合約部位，並與其加密貨幣資產整合

底線

永續期權相較於傳統股票期權，其核心優勢歸結為三點：全年無休的 24/7 存取權，讓您能即時應對市場波動事件；歐式行權，消除做空策略的提前行權風險；以及單一帳戶設定，無需經紀商的核准級別即可存取完整的期權策略工具集。

對於已在 Bybit 上交易的交易者而言，增加期權風險敞口無需開立新帳戶、無需新的入駐流程，也無需經過審核層級。為了 探索永續期權, 前往 傳統金融 > 永續期權在Bybit App（版本 5.25.0 或更高版本）或網頁版介面以查看可用的標的並開始交易。

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