SOLトークン・アンロック・スケジュール2025：完全ガイド

Solanaのトークン・アンロック・スケジュールは、期限のあるベスティングやロックアップ解除を、継続的なステーキング発行とは別に扱います。2025年7月時点で引用された日付や金額は歴史的なスナップショットです。読者はイベントを「今後予定されているもの」として扱う前に、現在のオンチェーンデータと一次記録を確認する必要があります。

最終更新日：2025年7月

Solanaのトークン・アンロック・スケジュールは、ロックされたSOLトークンがいつ、どのように循環供給量に入るかを管理し、SOL保有者が理解すべき市場力学に直接影響を与える予定された供給イベントを生み出します。2025年7月現在、約5億9300万のオンチェーン総供給量のうち、約4億7400万SOLが流通しています（出典：2025年7月時点のCoinGecko,)）。これは、SOLのかなりの部分が依然としてベスティングスケジュール、ステーキング排出、および破産財団の処分手続きの対象であることを意味します。Solanaは高性能なブロックチェーン（すべての取引とトークンの動きを記録する分散型の分散型台帳）であり、そのネイティブ暗号資産であるSOLは、時価総額でトップ5の暗号資産にランクされています（出典：CoinGecko、2025年7月現在）。このネットワークはAnatoly Yakovenko氏とRaj Gokal氏によって共同設立され、コアプロトコルの開発はSolana Labsが主導しました。

SOLの供給モデルはデフレ型ではなく、インフレ型です。新しいトークンはプログラム化されたステーキング報酬を通じて継続的に流通に入り、ビットコインのような供給量に上限がある資産とはSOLを区別しています。このガイドでは、ステークホルダー別のSOLトークン割り当ての完全な内訳、クリフおよびリニア・ベスティングの仕組み、Solanaのプログラム的インフレスケジュール、FTX財団による供給の懸念、ソースの歴史的な2025-2026年のウィンドウにリストされているアンロックイベント、および過去のアンロックが歴史的に価格にどのように影響したかを網羅しています。

要約（TL;DR）

• Solanaのトークン・アンロック・スケジュールは、2つの異なる供給メカニズムで構成されています。チーム、投資家、財団の割り当て分からの予定されたベスティング解除と、ステーキング報酬を賄う継続的なプログラム的インフレです。
• SOLはインフレ型であり、ハードキャップ（最大供給量）はありません。2025年7月現在、約5億9300万SOLのオンチェーン総供給量のうち、約4億7400万SOLが循環供給量として流通しています（出典：CoinGecko、2025年7月）。
• SOLのトークンインフレ率は、2025年7月時点で年間約4.7%であり、毎年15%ずつ減少して、長期的には最終的な下限である1.5%へと向かいます（出典：Solana Foundation）。現在のリアルタイムなレートはSolana Beachで確認してください。
• FTXの破産財団は、2023年から2024年にかけて機関投資家向けの販売を通じてSOL保有資産の大部分を売却しました。残りのロックされたトランチは、破産裁判所の提出書類およびtokenunlocks.app.)で追跡されるスケジュールに従ってベスティングが継続されます。
• ベスティング解除は期限がありイベントベースですが、ステーキングによるインフレは継続的かつ永続的です。これらは2つの別個のメカニズムであり、混同してはなりません。
• リアルタイムのオンチェーンデータについては、tokenunlocks.app,)、Messari,)、Solscanで今後のアンロックイベントを追跡してください。

目次

1. トークン・アンロックとは？SOL投資家のための主要な定義
2. Solanaのトークン供給量：循環、ロック、合計
3. Solanaの当初のトークン割り当て：誰がSOLを保有しているか、なぜそれが重要なのか
4. Solanaのベスティングスケジュール：クリフ、リニアリリース、主要な日程
5. Solanaのトークンインフレ率：ステーキング放出がSOL供給を増やす仕組み
6. FTXとAlameda Research：保有していたSOLはどうなったのか？
7. Solanaのトークン・アンロックが歴史的にSOL価格に与えてきた影響
8. Solana対Ethereum、Avalanche、Aptos：SOLのアンロックスケジュールとの比較
9. Solanaトークン・アンロックの追跡方法
10. SOL投資家が知っておくべきこと：供給側のリスク評価
11. よくある質問：Solanaトークン・アンロック・スケジュール

Solanaトークン・アンロック・スケジュール：主要な定義

トークン・アンロックとは、あらかじめ決められたベスティングスケジュールに従って、以前はロックされていた暗号資産トークンが初めて移転可能になるイベントです。大量のトークンが同時に売却可能になると、市場に大きな供給が加わる可能性があるため、トークン・アンロックは重要です。

定義：トークン・アンロック トークン・アンロック：以前はロックされていた暗号資産トークンが初めて移転可能になるイベント。トークン・アンロックは、特定のステークホルダーの割り当て分がいつ、どの程度市場に放出されるかを指定するタイムラインである、所定のベスティングスケジュールに従って発生します。

定義：ベスティングスケジュール ベスティングスケジュール：特定のステークホルダーがロックされたトークン割り当て分へのアクセスを受け取る時期を規定する、あらかじめ決められたタイムライン。スケジュールは「計画」であり、トークン・アンロックはその計画内の「特定のイベント」です。ベスティングスケジュールは、トークン発行直後の大規模な売却を防ぐことで、創設者、投資家、財団組織のインセンティブをネットワークの長期的な健全性と一致させるために存在します。

トークノミクス（トークンの作成、分配、流通からの除去を管理する経済設計）は、ベスティングスケジュールとインフレの両方が機能する枠組みを形作ります。SOLのトークノミクスを理解するには、これら両方のメカニズムを個別に理解する必要があります。

Solana上のトークン・ベスティングスケジュールは、スマートコントラクト（Solanaネットワーク上では「プログラム」と呼ばれる）を通じて強制されます。これはブロックチェーン上の自己実行コードであり、仲介者による手動の介入を必要とせず、あらかじめ決められた条件に従って、ロックされたトークンを受信者のウォレットに自動的に放出します。

クリフ・ベスティングとリニア・ベスティング：2つの放出構造

Solanaのベスティングスケジュールでは、特定の期日にトランチ内のすべてのトークンがアンロックされる「クリフ・ベスティング」と、定義された期間にわたって徐々にトークンが放出される「リニア・ベスティング」の2つの放出構造が使用されています。

定義：クリフ・ベスティング クリフ・ベスティング：時間の経過とともに徐々に放出されるのではなく、あらかじめ決められた単一の期日（クリフ日）に、トランチ内のすべてのトークンが一度にアンロックされるベスティング構造。大規模なクリフ・アンロックは、受信者がトークンを受け取った直後に売却を選択した場合、集中した売り圧力を生み出す可能性があります。例：単一の日付に2500万SOLがアンロックされることは、個別の大規模な供給イベントを意味します。

定義：リニア・ベスティング リニア・ベスティング（段階的ベスティングとも呼ばれる）：一度にすべてではなく、定義された期間にわたって継続的または定期的な増分でトークンが放出される構造。リニア・ベスティングは、クリフ・アンロックと比較して、より予測可能で低強度の売り圧力を生み出します。例：2500万SOLが24ヶ月間にわたって均等な月次トランチで放出される場合、月あたり約100万SOLが提供されます。

ほとんどのSOLステークホルダーの割り当ては、ハイブリッド構造を使用しています。まずトークンが完全にロックされたままの初期クリフ期間があり、その後に定義された期間にわたるリニアリリースが続きます。このハイブリッド設計により、クリフ日が経過した後でも、その割り当て分からの売り圧力は一度に市場を直撃するのではなく、時間の経過とともに分散されます。

トークン・アンロック vs. ステーキング排出：2つの異なるメカニズム

トークン・アンロックとステーキング排出は、新しいSOLが循環供給量に入るための2つの異なるメカニズムです。これらを混同すると、供給圧力について不正確なイメージを抱くことになります。

主要な違い：ステーキング報酬はロック解除ではありません

ステーキングインフレ報酬（供給メカニズム1）： 継続的かつ定期的。新しいSOLはプロトコルによって新規発行され、ネットワークの保護に対する報酬としてバリデーターおよびデリゲーターに配布されます。発行率は年間15%ずつ低下します。このメカニズムには定められた終了日はありません。

ベスティング解除イベント（供給メカニズム2）： 有限かつスケジュール化されています。特定のステークホルダー（設立チーム、初期投資家、財団）は、事前に定められた日付で、以前にロックされていた割り当てへのアクセスを受け取ります。すべてのトランシュがベスティングされると、このメカニズムはその割り当てカテゴリに対して終了します。

ロックされたSOLトークンがベスティングされ譲渡可能になると、保有者は集権型または分散型市場を通じて売却でき、購入可能な循環供給量が増加します。以下のセクションでは、これらの定義をSolanaの特定の割り当て構造に適用します。

Solanaのトークン供給量：循環、ロック、および合計

SOLのオンチェーン合計供給量は、ステーキングインフレを通じて継続的に増加します。循環供給量、ロック供給量、および合計供給量の違いを理解することは、あらゆる売り圧力評価の出発点となります。

次の表は、3つのカテゴリすべてにわたる現在のSOL供給量の内訳を示しています。循環供給量であり、合計供給量ではありませんが、即時の売り圧力評価に関連する数値です。

表1：SOL供給量スナップショット

出典：CoinGecko,) 2025年7月現在。ステーキング報酬の発行およびベスティングトランシュのリリースに伴い、数値は変動します。投資判断を行う前に、CoinGeckoで現在の数値を検証してください。

SOLの時価総額は、現在のトークン価格に循環供給量を掛けて計算され、2025年7月現在約750億ドルでした（出典：CoinGecko、2025年7月）。完全希釈後評価額（FDV）は、循環供給量ではなく合計供給量を使用し、すべてのロックされたトークンが即座に流動性を持つ場合の理論的な市場価値を示します。FDVは、最大将来供給量への影響に関する機関によるデューデリジェンスに有用な指標です。

SOLにはハードな供給キャップはありません。ビットコインの2100万枚の上限とは異なり、Solanaの供給量はステーキング排出量を通じて継続的に増加します。ただし、排出率は年間15%ずつ低下し、最終的な下限は1.5%となるため、供給量の増加は固定レートで拡大するのではなく、徐々に遅くなります。

Solanaのオリジナル・トークン配分：誰がSOLを保有しており、なぜそれが重要なのか

2020年3月のSolanaの創設時、約5億SOLトークンが7つのステークホルダーカテゴリに配分され、それぞれがトークンがいつどのように譲渡可能になるかを規定する独自のベスティング条件を持っていました。

次の表は、ステークホルダーカテゴリ別のSOLの創設時トークン配分を示しており、公開されている元のベスティング構造も含まれています。設立チームと初期投資家のカテゴリは、市場志向の売りインセンティブの対象となる割り当ての最大の集中を表しています。

表2：Solana創設時トークン配分

出典：Solana Foundation創設時配分ドキュメント / Solanaホワイトペーパー、2025年7月現在。数値は概算です；Solana FoundationドキュメントおよびMessari.)に対して現在のロック数量を検証してください。

設立チームと初期投資家のカテゴリは、創設時供給量の約29%を collectively に占めています。これらは、運用エコシステム用途ではなく報酬または投資収益としてトークンを受け取ったため、ベスティングマイルストーンで市場の売り圧力を発生させる可能性が歴史的に最も高いステークホルダーグループです。

Solana Labs は、コアプロトコルの開発を担当するサンフランシスコに拠点を置く営利企業です。そのトークン配分はチームの報酬を表し、既知のクリフおよび線形リリースパラメータを持つベスティングスケジュールに従います。Solana LabsトークンとSolana Foundationトークンは、異なるベスティング条件と異なる市場行動を持つ、個別の配分です。

Solana Foundation は、エコシステム開発、ビルダーへの助成金、およびバリデーター補助金に焦点を当てた、スイス・ツークに拠点を置く非営利組織です。財団のトークンリリースは、主にオープンマーケットでの販売ではなく、エコシステムサポートのために展開されるため、投資家カテゴリのアンロックと比較して、即時の売り圧力への影響が構造的に低くなります。

初期シードラウンドおよび創設セール投資家は、初期資本に対する財務的リターンとして配分を受けました。彼らの売却インセンティブは利益駆動型であり、各ベスティングイベント時の市場状況に連動しています。

主要なポイント：トークン配分

• 設立チームと初期投資家のカテゴリは、創設時供給量の約29%を collectively に占め、市場の売り圧力の対象となる最大の配分を保有しています。
• Solana Foundationとコミュニティリザーブの配分は、主にオープンマーケットでの販売ではなく、エコシステム助成金とバリデーターサポートに向けられています。
• これらの配分がいつベスティングされるかのタイムラインについては、以下のベスティングスケジュールセクションを参照してください。

これは売り圧力にとって何を意味しますか？

上記の配分内訳は、保有量のサイズとそれらの可能性のある売却インセンティブに基づき、どのステークホルダーカテゴリが最大の理論的売り圧力集中を表すかを明らかにしています。チームおよび投資家の配分は、構造化されたスケジュールに従ってベスティングされます。クリフ日付に到達するか、線形リリーストランシュが配布されると、それらの保有者は売却能力を得ます。財団およびエコシステム配分は通常、開発者助成金およびプロトコル開発コストに向かうため、即時の売り圧力としてオープンマーケットに到達する可能性が構造的に低くなります。

供給リスクを評価する上で関連する質問は、どのくらいのSOLがアンロックされるかだけでなく、誰がそれを受け取っており、彼らの売却インセンティブが何であるかです。バリデーターサポートプログラムへの1000万SOLのリリースは、初期機関投資家への1000万SOLトランシュのベスティングとは、市場への影響が材料的に異なります。

Solanaのベスティングスケジュールの仕組み：クリフ、線形リリース、および主要な日付

Solanaのトークンベスティングスケジュールは、2つの構造でロックされたSOLをリリースします：トークンが完全にロックされたままである初期のクリフ期間、その後に定義された期間にわたる残りの割り当てを配布する線形リリースフェーズが続きます。このハイブリッド構造を理解することは、あらゆる特定のアンロックイベントを解釈するための基礎となります。

設立チームとインサイダーのベスティング条件

Solana Labsおよび創設チームのメンバーは、メインネットローンチ後の初期ロックアップ期間から始まり、約24ヶ月にわたる線形月次リリースに移行したベスティングスケジュールに基づき、ジェネシス供給量の約13%を受け取りました。Solana FoundationのドキュメントおよびMessariのリサーチレポートによると、創設チームのクリップは2021年初頭、2020年3月のメインネットローンチから約1年後に発生し、線形リリースは2022年から2023年にかけて継続しました。創設チームトークンの大部分は、2023年末までに線形リリース期間を完了しました（出典：Messari SOLトークンエコノミクスプロファイル、2025年7月現在）。

創設チームの割り当てに関するベスティングスケジュールは、各スケジュールされたリリース時にトークンを受取人ウォレットに自動的に転送するスマートコントラクト（プログラム）を介してオンチェーンで実施されます。文書化されたベスティングプログラムに関連付けられたアドレスを検索することで、Solscanを使用して現在のベスティングコントラクトウォレット残高を確認できますが、特定ウォレットの帰属には、非公式な情報源ではなく、裁判所提出書類またはSolana Foundationのドキュメントとの照合が必要です。

初期投資家ベスティングスケジュール

シードラウンドおよび創設セール投資家は、クリップ期間とそれに続く線形リリースで構成されたベスティング条件に基づき、ジェネシス供給量の約21%を collectively に受け取りました。シードラウンド投資家は、メインネット（2020年9月）から約6ヶ月後のクリップに直面し、その後2022年初頭までの18ヶ月間にわたる線形リリースが行われました。創設セール参加者は、契約による多少のバリエーションはありますが、概ね同様の構造を持っていました（出典：Solana Foundationジェネシスドキュメント / Messari、2025年7月現在）。

実質的な意味合い：初期投資家の線形ベスティングの大部分は2022年から2023年までに完了したため、最も集中した投資家カテゴリの売り圧力ウインドウは大部分が通過しました。2025年時点でロックアップの対象となる残りの投資家カテゴリトークンは、元のジェネシスベスティングスケジュールからの残余ではなく、後期の投資ラウンドまたは構造化されたロックアップ契約からの少額の残余を表します。

Solana Foundationトークンリリーススケジュール

Solana Foundationの約12.5%の割り当ては、市場販売ではなく、継続的なエコシステム助成金に資金を提供するように設計されたリリーススケジュールでベスティングされ、トークンは助成金プログラムサイクルと連携して複数年にわたり配布されます。Foundationのトークンリリースはオンチェーンで追跡され、Solscan経由で検証できます。Foundationの割り当ては、投資家割り当てと同じクリップ・その後・線形構造には従いません。これらは、エコシステムプロジェクトへの助成金資金の配分として運用されます（出典：Solana Foundation公式ドキュメント、solana.org、2025年7月現在）。

以下の表は、2025年から2026年にかけての既知の今後のイベントのSOLトークンアンロックカレンダーを示しています。ティア1ソースで個別の金額が公に確認されていない場合は、表にその旨が明記されています。

表3：SOLトークンアンロックカレンダー 2025-2026

出典：tokenunlocks.app / Messari / Solana Foundationドキュメント、2025年7月現在。個別のトランシェの特定の日付と金額は、記載されているソースでのライブデータと照合して検証する必要があります。この表は今後の供給イベントの構造カテゴリを反映していますが、正確な金額は破産手続きの進展や助成金プログラムの配分により変動します。

継続的な供給追加の最大のカテゴリであるステーキングインフレでは、月間約180万～200万SOLの発行は、Solanaの30日平均日次取引量約1500万～2500万SOLの約0.4%に相当します（出典：CoinGecko、2025年7月現在）。これは、通常のインフレ発行がアクティブな取引量に対して比較的控えめであることを示しています。

主要な要点：ベスティングスケジュール

• SOLのジェネシスベスティング（創設チーム、初期投資家）の大部分は、その主要なクリップ・その後・線形リリースサイクルを既に完了しており、イベントの大部分は2020年から2023年の間に発生しました。
• 2025年から2026年にかけての最も重要な残りのスケジュールされた供給イベントは、FTXエステートトランシェと継続的なステーキングインフレです。
• 現在のアンロックカレンダーはtokenunlocks.appおよびMessariでリアルタイムデータを確認してください。時間依存の取引判断には静的な数値に依存しないでください。

Solanaのトークンインフレ率：ステーキング発行がSOL供給にどのように追加されるか

SOLは現在インフレ型です。2025年7月現在、Solanaのトークンインフレ率は年間約4.7%であり、Solana Foundationインフレダッシュボードで検証されています（出典：Solana Foundation、2025年7月現在）。このレートは、年間15%ずつ減少し、長期的には1.5%のターミナルフロアに近づきます。SOLのトークンインフレ率は、消費物価インフレやSOLの購買力を測定するものではなく、ステーキング報酬のプログラムによる年間発行率を具体的に指します。

以下の表は、Solanaのメインネットジェネシスからターミナルフロアへの予測アプローチまでのインフレ軌道を示しています。注：Year 0からYear 4までの数値は、Solanaホワイトペーパーに確立された15%の年間ディスインフレパラメータから計算されています。Year 5（2025年）の約4.7%のレートは、Solana Foundationライブダッシュボードで検証された現在の数値を反映しており、丸め処理またはマイナーなスケジュール調整が含まれている可能性があります。時間依存の分析を行う前に、Solana Beachで現在のライブレートを確認してください。

表4：Solanaトークンインフレ率軌道

出典：Solana Foundationインフレドキュメント / Solanaホワイトペーパー（solana.com/solana-whitepaper.pdf）、2025年7月現在。2025年の数値はSolana Foundationインフレダッシュボードで検証されており、予測はプログラムによる年間15%のディスインフレ率を適用しています。数学的に予測された2025年のレート（約3.54%）とダッシュボード検証済みレート（約4.7%）のわずかな差異は、ネットワークエポックのタイミングまたは丸め規則を反映している可能性があります。現在のライブレートについてはSolana Beachを参照してください。

供給メカニズム1：ステーキングインフレ報酬

供給メカニズム1、ステーキングインフレ報酬は、バリデーターおよびデリゲーターがSolanaネットワークの保護のために報酬を獲得するにつれて、新しいSOLを継続的に循環に追加します。Solanaは、バリデーターがブロック生成およびトランザクション検証に参加するためにSOLをステーキングするプルーフ・オブ・ステーク・コンセンサスメカニズムを使用しています。新しいSOLはプロトコルによってミントされ、バリデーターおよび彼らにステーキングしたデリゲーターに比例して配布されます。

Solanaは、イベントが発生した時間の検証可能な記録を作成する暗号学的な計時メカニズムであるProof of History (PoH) も組み込んでいます。PoHは、ネットワークの高いトランザクションスループットを可能にするために、Proof of Stakeと並行して機能します。バリデーターは、PoHシーケンシングとPoSブロック検証の両方に参加することでステーキング報酬を獲得します。PoHはSolanaのコンセンサスメカニズムではなく、Proof of Stakeがその役割を担っています。PoHは、コンセンサスに達するまでの速度を向上させます。

個別のステーカ―が獲得するステーキング APY (年間利回り) は、現在のインフレ率と、アクティブにステーキングされている循環供給量の総割合という2つの変数に依存します。2025年7月時点で、循環しているSOLの約65〜67%がステーキングされており（出典：Solana Beach / Solana Foundation ステーキング統計、2025年7月時点）、これは手数料を差し引く前のステーカ―にとっての実効 APY が約6.5〜7%であることを意味します。インフレ率におおよそ比例する報酬を得るステーカ―は、そのインフレによる希薄化を相殺しますが、ステーキングを行わない者は希薄化の影響を完全に受けることになります。

バリデーター報酬は、循環供給量に加わる新しいSOLの主要かつ継続的な供給源です。新しいトークンは各エポックごとにミント（鋳造）され、総ステーキング供給量に対するシェアに基づいて、バリデーターとそのデリゲーターに比例配分されます。

2025年7月時点で約80億ドルの預かり資産（TVL）を保持していたSolanaの DeFi (分散型金融) エコシステムにおけるネイティブガストークンとしてのSOLの有用性（出典：DeFiLlama、2025年7月時点）は、供給側の排出圧力に対抗する需要側の推進要因となります。

このインフレによる供給増加は、ベスティング解除とは異なり、スケジュールされたトランチ（分割分）ではなく継続的に行われます。

供給メカニズム 2: ベスティング解除イベント

供給メカニズム2であるベスティング解除イベントは、上記の配分セクションで詳述されているステークホルダー固有のベスティングスケジュールに従い、スケジュールされた個別のトランチでSOLを流通に加えます。ステーキングインフレとは異なり、ベスティング解除は有限です。特定のステークホルダーカテゴリーのすべてのトランチが放出されると、その配分に対する供給メカニズムは終了します。SOLが成熟するにつれて、ジェネシス配分による残存ベスティングの負担は減少し、ステーキングインフレが主要な継続的供給拡大メカニズムとなり、固定された年率15%の軌道で減少していきます。

ステーキングを行っていないSOL保有者にとって、インフレ軌道の低下は、新規発行による希薄化効果が時間の経過とともに減少することを意味します。現在のレートから1.5%の最終的な下限値に向かう経路は、今後5〜6年にわたる新規供給作成ペースの大幅な抑制を意味します。

重要なポイント：インフレとステーキング

• SOLは供給上限のないインフレ型です。トークンインフレ率は現在年率約4.7%で、最終的な下限値である1.5%に向かって毎年15%ずつ減少しています。
• ステーキング報酬（継続的、断続的）とベスティング解除（有限、定期的）は2つの異なるメカニズムです。これらを混同すると、不正確な供給圧力評価につながります。
• ステーカ―は、ステーキング供給量のシェアに比例した報酬を得ることで、インフレによる希薄化を部分的に相殺します。
• 現在のインフレ率とステーキング参加統計は、Solana BeachおよびSolana Foundationのステーキングダッシュボード（solana.com/staking.)）で確認できます。

FTXとAlameda Research：彼らのSOL保有資産に何が起きたのか？

FTXとその関連トレーディング会社であるAlameda Researchは、2022年11月のFTX崩壊時に多額のSOLポジションを保有しており、FTXの破産財団は市場における既知のSOL供給過剰の最大要因の一つとなりました。FTXの崩壊は市場イベントであり、Solanaネットワーク自体は破産手続き中も中断することなく稼働を続けました。

FTXおよびAlameda Researchの元のSOLポジション

デラウェア州連邦破産裁判所（USDC Delaware）に提出された破産裁判所の申し立て、およびCoinDeskとThe Blockの報道（出典：FTX破産裁判所申し立て、USDC Delaware；CoinDesk報道、2022年11月〜2023年1月）によると、2022年11月の崩壊時点で、FTX破産財団は流動資産と継続的なベスティングロックアップ対象トークンの両方を合わせて約5,500万〜6,000万SOLを保有していました。FTXとAlameda ResearchはSolanaエコシステムの初期投資家であり、直接購入、ベンチャー投資、および2022年11月の崩壊前から存在するロックされたベスティング配分の組み合わせを通じて、多額のポジションを保有していました。

崩壊時、財団のSOLの相当な部分がベスティングロックアップの対象であったため、破産財団が資産の支配権を握った後でもすぐには売却できませんでした。これにより構造的な供給過剰が生じました。つまり、破産後も存続したベスティング契約に従い、あらかじめ定められた日に流動化される既知の将来のSOLトランチが存在することになりました。

売却されたもの：破産処分

2023年中旬から、FTX破産財団は財団の負債を減らし債権者に返済するために、保有するSOLの一連の構造的売却を実施しました。裁判所の申し立ておよびThe BlockとCoinDeskの報道によると、財団は機関投資家向けの相対取引（OTC）チャネルを通じて大量のSOLトランチを売却し、Galaxy Digitalが財団の暗号資産売却のマネージャーの一人を務めました（出典：The Block報道、2023年6月〜9月；FTX財団裁判所申し立て、USDC Delaware）。

これらの売却は、ロックアップ条件付きの大量のブロックを引き受ける意欲のある機関投資家を惹きつけるため、市場価格に対して割引価格で実行されました。Pantera Capital、Galaxy Digital、その他の機関投資家が、割引価格でのSOL購入プロセスに参加したと報じられています（出典：Bloomberg報道；CoinDesk、2023年）。この割引構造は、購入者が市場価格を下回る価格でSOLを受け取る代わりに、独自のロックアップ期間が適用されることを意味し、供給過剰を即座に解消するのではなく、実質的に期間を延長することになりました。

以下の表は、3つのフェーズにわたるFTX破産財団のSOLの状況をまとめたものです。

表5：FTX破産財団のSOL保有状況サマリー

出典：FTX破産裁判所申し立て (USDC Delaware) / CoinDesk / The Block、2025年7月時点。売却済みおよび残りの金額は、ティア2メディアによる報告推定値です。正確な数値は、本記事のレビュー日時点で単一の公開書類に統合されていません。最新の状況は、PACER経由のFTX破産裁判所訴訟記録およびtokenunlocks.appで確認してください。

ロックされたままのもの：今後のFTX破産財団SOLの解除

FTX破産財団は、2023年から2024年の処分プロセスの間に、ロックアップ条件付きで機関投資家に売却されたトークンの形でSOLトランチを保持しています。これらの購入者が保持するトランチには、2025年から2026年まで続く独自のベスティングスケジュールがあります。正確な残高と具体的なクリフ（解除）日は、本記事のレビュー日時点で単一の公開開示情報に統合されていません。残りのトランチに関する最新データは、tokenunlocks.appおよび継続中の裁判所申し立てで追跡されています（出典：USDC Delaware破産手続き、2025年7月時点）。

これらのトランチをSolanaの平均一日取引高（ADV）と比較して監視することは、潜在的な市場への影響を評価するための適切な枠組みです。SolscanやNansenを含むオンチェーン分析ツールは、ウォレットレベルのSOLの動きを追跡できますが、特定のウォレットを特定の事業体に帰属させるには、非公式なブロックチェーン分析ではなく、裏付けられた法的な確認文書が必要です。

FTX破産財団の状況は、現在も進行中の破産手続きの対象となっています。読者は、残りのロックされたトランチやベスティングクリフの日付に関する最新のステータスについて、PACER経由の現在の裁判所提出書類や tokenunlocks.app を確認する必要があります。

重要ポイント：FTX破産財団

• FTX/Alameda Researchは、2022年11月の破綻時に、流動性の高いポジションとベスティングでロックされたポジションの両方を含め、約5,500万～6,000万SOLを保有していました。
• 財団は2023年から2024年にかけて、機関投資家向けのOTC（相対）チャネルを通じて多額の保有資産を売却しましたが、購入者には2025年から2026年まで続く独自のロックアップ条件が適用されています。
• 残りのロックされたトランチは、既知の供給検討事項となっています。tokenunlocks.app やデラウェア州連邦破産裁判所への提出書類で現在の状況を追跡してください。
• FTXの破綻は市場イベントでしたが、Solanaのネットワークは中断することなく稼働を続けました。

Solanaのトークンアンロックが過去にSOLの価格に与えた影響

SOLのトークンアンロックイベントが価格にどのように影響するかを評価するための最も信頼できる指標は、アンロック量とSolanaの平均一日取引高（ADV、30日間に取引所で取引されたSOLの平均量）の比率です。ADVの5%に相当するアンロックは、ADVの200%に相当するものとは実質的に異なる市場的意味を持ちます。

売り圧力とは、現在の価格で買い手が吸収できる以上の売り手が市場に参入したときに生じる、資産価格に対する総合的な下押し圧力のことです。トークンアンロックは、市場に新しい譲渡可能な供給を追加することによって、売り圧力の条件を作り出します。その圧力が現実のものとなるかどうかは、いくつかの変数に依存します。

歴史的に、SOLトークンのアンロックイベントはまちまちな価格結果をもたらしており、アンロックイベントと価格挙動の関係は、同時に作用する広範な市場環境によって複雑化しています。

例1：2021年初頭のクリフアンロック（創設チーム / シード投資家）

2021年初頭に行われた創設チームとシード投資家のベスティングに関連するクリフアンロックは、暗号資産市場が全体的に上昇していた時期に発生しました。アンロック量は当時の1日あたりの取引高に対して意味のある割合を占めていました。SOLの価格はイベント前後の数週間にわたりある程度のボラティリティを経験しましたが、同時期の広範な市場環境のため、アンロックの特定の寄与を切り離すことは困難です（出典：CoinGeckoの価格履歴 2021年1月-3月、Messari SOLトークノミクスデータ）。

例2：FTX破産財団のOTC売却（2023年）

2023年中盤に行われた機関投資家向けOTCチャネルを通じたFTX破産財団の構造的なSOL売却は、破綻後の期間において最も注目されたSOLの供給イベントの一つでした。財団のSOL処分計画が公表された後の数週間、SOLの価格は回復する前に顕著な下押し圧力を受けました。歴史的に、財団の売却発表期間は、主要な開示イベント後の7〜14日間における価格の軟調さと関連していました（出典：CoinGecko価格データ 2023年6月-9月、CoinDeskによる財団売却発表の報道）。

これらの過去の事例は、アンロックイベントによる売り圧力が確定的ではなく、確率的であることを裏付けています。アンロックイベント前後の過去の価格挙動は、複数の要因が同時に相互作用した結果を反映しています。

アンロックが最も重要視されるケース：価格への影響を決定する変数

アンロックを行う当事者の属性は、特定のSOLアンロックイベントからの売り圧力の可能性を評価する上で、最も予測精度の高い変数です。利益を目的とする動機を持つチームメンバーや初期投資家は、エコシステムグラントにトークンを充てる財団組織よりも、権利確定したトークンを売却する可能性が高くなります。開発者インセンティブプログラムへの1,500万SOLのアンロックと、シードラウンド投資家への1,500万SOLのアンロックでは、根本的に売り圧力の性質が異なります。

アンロックイベントの価格への影響を左右する変数がさらに3つあります。1つ目は、アンロック時の市場環境です。強気市場の環境では、弱気市場や横ばい市場よりも新規供給が容易に吸収されます。2つ目は、放出構造です。クリフアンロックでは特定の日に全量が放出され、集中的な売り圧力の期間が生じますが、リニアベスティング（線形権利確定）では、同じ数量が数ヶ月または数年にわたって分散されます。3つ目は、そのアンロックが予想され、価格に織り込まれていたかどうかです。広く公表されスケジュールされたイベントは、実際のアンロック日が到来する前に市場によって部分的に吸収されることが多く、現物価格への影響を軽減します。

オンチェーンの追跡ツールを使用して、既知のベスティングウォレットの動きのシグナルを監視できます。Solscanはリアルタイムのウォレット残高データを提供します。Nansenは、機関投資家のウォレットラベリング機能を追加しており、既知のベスティング契約ウォレットが取引所の入金アドレスにトークンを転送し始めたことを特定できます。これは売りが間近である可能性を示すシグナルです。法的文書によって裏付けられた確認済みデータがない限り、特定のウォレットアドレスを特定の事業体に帰属させないでください。

SOLの時価総額は、比例的な規模評価の分母となります。750億ドルの時価総額に対して500万SOLのアンロックは、市場価値全体の約0.007%に相当し、特定のアンロックがSOL市場全体と比較して重大であるかどうかの文脈を提供します。

重要ポイント：価格への影響

• 売り圧力の深刻さは、総供給量ではなく、アンロック量を30日間の平均一日取引高と比較することで最も正確に評価されます。
• アンロック量のみよりも、受領者の属性の方が重要です。エコシステムファンドの放出は、投資家のベスティングイベントよりも売り圧力のリスクが低くなります。
• アンロックイベント前後の過去のSOL価格の推移は一様ではありません。広範な市場環境の影響が同時に働くため、アンロックイベントと価格の方向性の間に機械的な因果関係を確立することはできません。

Solana対Ethereum、Avalanche、Aptos：SOLのアンロックスケジュールの比較

SOLのトークノミクス構造は、インフレモデル、インサイダーへの割当比率、およびベスティングスケジュールの構造という3つの側面において、主要なレイヤー1競合他社とは実質的に異なります。

次の表は、4つの主要なレイヤー1ブロックチェーンの主要な供給指標を比較したものです。

表6：レイヤー1のトークンアンロックおよびインフレ比較

出典：各財団の公式ドキュメントおよびMessari（2025年7月時点）。ETHの純発行量データはultrasound.moneyより引用。AVAXおよびAPTの数値は、Avalanche財団およびAptos財団の公式ドキュメントをソースとし、Messariと照合。機関投資家が利用する際は、最新のMessariデータですべての数値を再確認してください。

Solanaのアンロック構造がEthereumと異なる理由

マージ後のEthereumのトークノミクスは、Solanaとは根本的に異なるモデルで運用されています。アクティブなチームへのベスティング（権利確定）スケジュールはなく、ネットワーク手数料のバーン（焼却）率に応じて、純発行量はわずかなインフレ型とデフレ型の間で変動します。Ethereumは2022年9月（The Merge）にプルーフ・オブ・ステーク（PoS）に移行し、取引手数料の一部をバーンするEIP-1559を実装しました。ネットワークの利用率が高い状況では、ETHのバーン率が新規発行量を上回る可能性があり、現物ベースでETHが純デフレ型になることもあります（出典：Ethereum Foundation / ultrasound.money）。

Ethereumのトークン配布は正式なベスティング構造ができる前に行われたため、ETHにはSOLのような従来のベスティングスケジュールやアンロックカレンダーは存在しません。Ethereumには、今後予定されているチーム向けのクリフアンロックもありません。SOLとの対比は構造的なものです。SOLは、減少傾向にあるものの継続的なプログラム化されたインフレスケジュールに加え、残存するベスティングや遺産（倒産財団）関連の供給イベントを抱えています。一方、ETHの供給ダイナミクスは、あらかじめ決められたスケジュールではなく、利用状況に依存する手数料バーンによって左右されます。

AptosとAvalanche：インサイダー割り当て率が高い比較対象

AptosとAvalancheは、Solanaと比較してインサイダー（内部関係者）への割り当てが高い事例です。両チェーンとも、ジェネシス（初期）供給量において、SOLの当初の割り当て構造よりも多くの割合をチームや初期投資家に分配しています。Aptosは2022年にローンチされ、ジェネシス供給量の約49%がコアコントリビューター、投資家、および財団に割り当てられました。2023年から2024年にかけて大規模なクリフアンロックが発生しています。歴史的に、APTの価格は2023年から2024年の大規模なクリフアンロックイベントの前後で下落圧力と関連しており、広範な暗号資産市場が好調な場合でも、大規模で集中したアンロックが市場の挙動にどのように影響を与えるかを示す関連性の高い前例となっています（出典：Aptos Foundationトークノミクスドキュメント / Messari、2025年7月時点）。

Avalancheのジェネシス・ベスティングは2025年時点でほぼ完了しており、現在は年間約1.5%のステーキング報酬の排出が続いており、供給上限は7億2,000万AVAXに設定されています。AVAXの発行上限は、最大供給量の上限がないSOLやETHとの大きな違いです。SOLのディスインフレモデル（最終的な下限が1.5%）は、長期的な供給増加が制限されてはいるものの、上限が設定されているわけではありません。

同等のプロジェクトと比較すると、SOLのジェネシス時のインサイダー割り当て比率（創設チームと初期投資家に対して約29%）は、ETHの非公式な分配モデルとAPTの高いインサイダー集中度の中間に位置します。2025年から2026年にかけてのSOLの主要な残存供給要因は、ほぼ完了しているジェネシス・ベスティングではなく、FTX倒産財団の保有分および継続的なステーキング・インフレです。

重要ポイント：レイヤー1の比較

• SOLは二重の供給メカニズム（継続的なディスインフレ型のステーキング報酬の排出 ＋ 残存ベスティング/倒産財団関連のイベント）を採用しており、利用状況に依存するETHの手数料バーンモデルとは構造的に異なります。
• AptosはSOLよりもインサイダー割り当てが高く、2023年から2024年にかけて大規模で集中したクリフイベントがありました。AVAXの主要なベスティングはほぼ完了しており、供給上限が設定されています。
• SOLのインフレ率は年率15%の固定スケジュールで減少し、最終的に1.5%の下限に向かいます。ETHの純発行量は、あらかじめ決められた軌道に従うのではなく、ネットワーク活動に応じて変動します。

Solanaのトークンアンロックを追跡する方法

決定的なダッシュボードは一つではありません。tokenunlocks.appのようなスケジュール集計サイトは調査すべきイベントの特定に役立ち、Solscanはオンチェーンでの動きの確認に役立ちます。集計サイトのラベル、ウォレットの属性、予測日は不完全であったり古い情報であったりする場合があるため、重要な主張についてはプロジェクトの公式ドキュメントや、倒産財団の資産については現在の裁判記録と照らし合わせて確認する必要があります。

アンロックを循環供給量や取引高と比較する際は、同じタイムスタンプと供給量の定義を使用してください。ダッシュボードはリサーチの補助ツールであり、特定のウォレットが売却することを推奨または保証するものではありません。

SOL投資家が知っておくべきこと：供給サイドのリスク評価

SOLのトークンアンロックスケジュールによる供給サイドのリスクを評価するには、4つの変数を分析する必要があります。それは、1日の取引高に対するアンロック量、ステークホルダーの属性、放出構造（クリフ型かリニア型か）、そしてそのイベントが市場によってすでに予想されているかどうかです。

重要ポイント：供給サイドのリスク評価

• SOLの循環供給量は、オンチェーンの総トークン数約5億9,300万のうち約4億7,400万（循環率約80%）であり、ステーキングによるインフレで毎月約180万〜200万SOLが追加されています（出典：CoinGecko / Solana Foundation、2025年7月時点）。
• トークンのインフレ率は年率約4.7%で、1.5%に向かって低下しています。現在の参加率（約65〜67%）でのアクティブなステーキングは、ステーキングを行う人にとっての希薄化の大部分を相殺します。
• FTX倒産財団の主要な大口SOL売却は2023年から2024年に発生しました。2025年から2026年にかけては、残りのトランチ（分割分）と購入者のロックアップ解除が監視すべき主要な個別供給イベントとなります。
• 創設チームと初期投資家に対するSOLのジェネシス・ベスティングはほぼ完了しています。残存する供給スケジュールは、ステーキング・インフレとFTX倒産財団の残存分が支配的です。
• 今後のイベントは、tokenunlocks.app、CoinGeckoのSOLトークンデータ、およびオンチェーン確認のためのSolscanで追跡してください。

今後のSOLアンロックイベントを評価するための実用的な供給サイドのリスクフレームワークには、次の5つの質問が含まれます。

1. アンロック量は30日間の平均1日取引高（ADV）と比較してどの程度か？ ADVの10%未満のアンロックが、それ単体で市場を動かす可能性は低いです。ADVの50%以上を占めるアンロックは、特に受け取り側が利益重視の売却インセンティブを持っている場合、より注意深い監視が必要です。

2. アンロックの当事者は利益重視のステークホルダーか、エコシステム重視の事業体か？ チームメンバー、初期投資家、破産財団の資産は、エコシステムへの助成金やバリデータへの補助金に向けられるSolana財団の割り当てよりも、高い売り圧力リスクを伴います。

3. アンロックはクリフ型（集中）か、リニア型（分散）の放出か？ クリフイベントは特定の日に全量が放出され、期間限定ながら集中した圧力を生みます。リニアリリース（直線的な放出）はその同じ量を数ヶ月にわたって分散させるため、1日あたりの市場への影響が軽減されます。

4. 今後のイベントは予想されており、すでに価格に織り込まれているか？ 周知されている予定通りのアンロックは、実際の期日より前に市場に一部吸収されることがよくあります。予期せぬ、あるいはあまり報告されていないアンロックイベントは、現物価格への影響リスクが高くなります。

5. 供給サイドの圧力を相殺する可能性のある需要サイドの要因は何か？ 2025年7月時点で約80億ドルの預かり資産（TVL）を保持するSolana DeFi エコシステムのネイティブガストークンとしてのSOLのユーティリティは、持続的な需要の原動力となります（出典：DeFiLlama、2025年7月）。ネットワーク利用の成長、機関投資家による採用、および広範な暗号資産市場の状況はすべて、市場がどれだけの売り圧力を吸収できるかに影響を与えます。

2025年から2026年のアンロックカレンダーについて：最も重要な予定供給イベントは、FTX倒産財団の残存分と2023年から2024年のOTC（店頭取引）販売による購入者のロックアップ解除です。供給量も市場環境も変化するため、これらのイベントのタイミングと規模は、静的な記事の数値ではなく、最新のADVデータに照らしてリアルタイムで監視する必要があります。

既存のジェネシス・ベスティングがすべて終了すると、SOLの供給増加はステーキング・インフレのみによって駆動されるようになります。これは最終的な下限である1.5%に向かって低下していく、予測可能でスケジュール化された新規供給ペースの減少となります。

この分析は情報提供のみを目的として提示されており、投資アドバイスを構成するものではありません。

CoinGeckoのSOLトークンデータで現在のSOL供給量を確認し、tokenunlocks.appのSolanaアンロックカレンダーで今後のアンロックイベントを監視し、Solscanでオンチェーンのウォレットデータを確認してください。

よくある質問：Solanaトークンアンロックスケジュール

以下の質問は、Solanaのトークンアンロックスケジュール、供給メカニズム、およびFTX倒産財団の状況に関する最も一般的な疑問に答えるものです。

暗号資産におけるトークンアンロックとは何ですか？

トークンアンロックとは、以前はロックされていた暗号資産トークンが初めて転送可能になるイベントのことです。トークンアンロックは、特定のステークホルダーのトークン割り当てがいつ、どの程度放出されるかを規定したタイムラインである、あらかじめ定められたベスティングスケジュールに従って行われます。ベスティングスケジュールが「計画」であるのに対し、トークンアンロックはその計画内において特定のトランシェ（区分）が流動化する「個別のイベント」を指します。クリフ・ベスティングとリニア・ベスティングの詳細な定義については、上記の定義セクションを参照してください。

上記のSOL供給状況スナップショット表によると、2025年7月時点で約1億1,900万SOL（オンチェーンの総供給量の約20%）が非流通状態にあり、これにはベスティング契約、FTX倒産財団の保有分、および財団プログラムの準備金が含まれます（出典：CoinGecko、2025年7月時点）。アクティブなベスティングスケジュールの対象となっている部分と、将来の展開のために財団が保有している部分の比率は異なります。トークン割り当てセクションの配列表に、ステークホルダーごとの完全な内訳が記載されています。

Solanaのオンチェーン総供給量は、2025年7月時点で約5億9,300万SOLトークンに達しています（出典：CoinGecko、2025年7月）。SOLにはハードキャップ（供給上限）がありません。ビットコインの最大2,100万枚とは異なり、SOLの供給量はステーキングによるインフレ報酬を通じて継続的に増加します。インフレ率は毎年15%ずつ低下し、最終的な下限である1.5%に向かうため、供給の伸びは時間の経過とともに徐々に鈍化します。上記のレイヤー1比較表では、このモデルがイーサリアム、Avalanche、Aptosとどのように異なるかを示しています。

Solanaのトークンインフレ率は、2025年7月時点で年間約4.7%であり、長期的な最終下限である1.5%に向かって毎年複利で15%ずつ減少しています（出典：Solana財団インフレドキュメント、2025年7月時点）。この率は、ステーキング報酬のために新しく生成されるSOLを具体的に指すものであり、消費者物価指数やSOLの購買力を測定するものではありません。完全な推移表は、上記のインフレ率セクションに掲載されています。

FTXとAlameda Researchは、2022年11月のFTX崩壊時に、流動性の高い保有分とベスティング契約でロックされたトークンの両方を含め、約5,500万〜6,000万SOLを保有していました（出典：FTX破産裁判所提出書類、デラウェア州連邦破産裁判所；CoinDeskレポート、2022-2023年）。その後、倒産財団は機関投資家向けのOTC（相対）チャネルを通じてかなりの部分を売却しており、一部の購入者にはロックアップが適用されています。情報源には2025年から2026年に及ぶスケジュールが記載されていましたが、その期間は過去のものであり、現在も特定のトランシェがロックされたままであることを確定させるものではありません。データ表を含む完全な説明は、上記のFTX倒産財団セクションに記載されています。

2025年から2026年にかけて予定されている最も重要な個別の供給イベントは、FTX倒産財団の残存トランシェと、2023年から2024年のOTC売却プロセスに参加した機関投資家によるロックアップの期限切れです。これらのトランシェの具体的なクリフ（失効）日は、tokenunlocks.appのSolanaアンロックカレンダーや、継続的なデラウェア州連邦破産裁判所への提出書類でリアルタイムに追跡されています。ベスティングスケジュールセクションにあるアンロックカレンダー表には、今後予定されているイベントの構造的なカテゴリーが示されています。

トークンアンロックは、市場に新しい転送可能な供給を追加します。以前ロックされていたトークンがベスティングされ取引可能になると、投資収益や報酬としてそれらを受け取った保有者が、Binance、Coinbase、Krakenなどの集権型取引所、あるいはSolanaのDEX（分散型取引所）を通じて売却することを選択する場合があり、購入可能なSOLの量が増加します。市場に流入する新規供給量が、現在の価格で買い手が吸収できる量を超えた場合、価格は下落します。その深刻度は、平均的な1日あたりの取引量に対するアンロック量の比率、アンロックする側の売却インセンティブ、および広範な市場状況に依存します。完全な分析枠組みは、上記の価格への影響セクションに記載されています。

SOLのトークン供給ダイナミクスがイーサリアムと主に異なる点は、ETHには現在アクティブなチーム用ベスティングスケジュールがないことです。イーサリアムの配布は正式なベスティング構造が整う前に行われました。また、マージ後のEIP-1559による手数料バーン（焼却）により、ネットワークの利用状況が高い場合にはETHは純デフレ型になる可能性があります。SOLはプログラム化されたディスインフレ型のインフレスケジュール（現在は約4.7%で、1.5%に向かって低下）とFTX倒産財団の残存トランシェを維持していますが、ETHの純発行量はネットワーク活動に応じて変動します。Aptosは2023年から2024年にかけてSOLよりも高い内部者への割り当てと大規模なクリフイベントがありました。Avalancheのジェネシス（創設時）のベスティングはほぼ完了しており、供給上限が設定されています。完全な比較表は、上記のレイヤー1比較セクションにあります。

2025年7月時点で、SOLのオンチェーン総供給量の約80%が流通しており、これは総トークン数5億9,300万枚のうち約4億7,400万枚に相当します（出典：CoinGecko、2025年7月時点）。残りの約20%には、アクティブなベスティング契約内のトークン、FTX倒産財団の保有分、およびまだ割り当てられていないSolana財団のプログラム準備金が含まれます。トークン供給セクションの冒頭にある供給状況スナップショット表で、この内訳を明確に確認できます。

この記事は情報提供のみを目的としており、財務、投資、または法的アドバイスを構成するものではありません。暗号資産への投資には、元本を失う可能性を含む重大なリスクが伴います。トークンのアンロックスケジュールや供給データは時間の経過とともに変化します。投資判断を下す前に、すべての数値をライブデータソースで確認してください。投資に関する決定を行う前に、必ずご自身で調査を行い、資格のある財務アドバイザーに相談することを検討してください。

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