Quyền chọn mua có bảo đảm: Kiếm Phí Quyền chọn trong khi hạn chế tiềm năng tăng giá.

Chiến lược covered call kết hợp vị thế Long một tài sản cơ sở với một vị thế Short (bán)quyền chọn muatrên cùng một tài sản cơ sở và số lượng. Người bán nhận được một Phí Quyền chọn ban đầu, thứ có thể bù đắp một phần sự sụt giảm của vị thế long. Đổi lại, chiến lược từ bỏ khoản lợi nhuận ròng bổ sung vượt quá mứcGiá thực hiện tại thời điểm đáo hạn. Trong chiến lược covered call truyền thống, vị thế Long có thể đến từ việc nắm giữ chính tài sản đó. Cài đặt sẵn Covered Call của Bybit cũng sử dụng cùng một ý tưởng cơ bản này, nhưng kết hợp short Quyền chọn mua với một vị thế Long được hỗ trợHợp đồng tương laiVị thế thay vì mộtGiao ngay đang nắm giữ.

Những điểm rút ra chính:

• Một lệnh bán quyền chọn mua có phòng ngừa trao đổi một phần lợi nhuận tiềm năng lấy Phí Quyền chọn nhận được từ việc bán một quyền chọn đối với vị thế Long của cùng một tài sản.

• thực hiện và Đáo hạn xác định mức tăng trưởng tiềm năng được giữ lại là bao nhiêu, phí Quyền chọn nhận được là bao nhiêu và nghĩa vụ sẽ duy trì trong bao lâu.

• Thiết lập sẵn Covered Call của Bybit kết hợp một vị thế Hợp đồng Tương lai Long được hỗ trợ với một short Quyền chọn mua; quyền chọn này sẽ được quyết toán riêng bằng USDT và không tự động đóng nhánh Hợp đồng Tương lai.

Chiến lược Covered Call hoạt động như thế nào?

Chiến lược covered call có hai chân di chuyển theo các hướng ngược nhau phía trên mức thực hiện:

• Giai đoạn 1 — Vị thế Mua (Long):Bạn đang nắm giữ một vị thế long trong tài sản cơ sở, chẳng hạn như một BTCUSDTHợp đồng Vĩnh viễn. Nhánh này có lợi nhuận khi giá tăng và thua lỗ khi giá giảm.

• Chân 2 — Bán quyền chọn mua:Bạn bán một Quyền chọn mua trên cùng một tài sản với số lượng tương ứng. Với tư cách là người bán, bạn nhận được Phí Quyền chọn và có nghĩa vụ thanh toán cho người mua Giá trị nội tại nếu quyền chọn ở trạng thái có lãi (in the money) tại thời điểm đáo hạn.

Khi Giá tài sản cơ sở duy trì dưới mức thực hiện, quyền chọn mua sẽ hết hạn vô giá trị và bạn giữ toàn bộ Phí Quyền chọn cùng với Vị thế long của mình. Khi giá tăng vượt mức thực hiện, short Quyền chọn mua sẽ bù đắp cho các khoản lãi bổ sung, giới hạn tổng lợi nhuận. Phí Quyền chọn không loại bỏ rủi ro giảm giá: nếu tài sản cơ sở giảm mạnh, bạn vẫn chịu lỗ trên Vị thế long, chỉ được giảm bớt bởi Phí Quyền chọn.

Giá thực hiện và ngày đáo hạn định hình một chiến lược bán quyền chọn mua có bảo hiểm như thế nào?

Đối với một tài sản cơ sở và ngày đáo hạn nhất định, mức giá thực hiện bạn chọn sẽ xác định ranh giới giữa lợi nhuận tăng trưởng tiềm năng giữ lại và thu nhập từ phí quyền chọn.

• Đang lỗ call (giá thực hiện cao hơn giá hiện tại):Giữ được nhiều tiềm năng tăng giá hơn trước khi bị giới hạn, nhưng nhận được Phí Quyền chọn thấp hơn, trong điều kiện các yếu tố khác không đổi.

• Quyền chọn mua hoà vốn (giá thực hiện gần với mức giá hiện tại):Cân bằng thu nhập từ Phí Quyền chọn với việc duy trì tiềm năng tăng giá.

• Quyền chọn mua đang lãi (mức giá thực hiện thấp hơn giá hiện tại):Tạo ra mức Phí Quyền chọn cao nhất trong cùng điều kiện, nhưng giới hạn ngay lập tức tổng mức thanh toán kết hợp.

Đáo hạn đi kèm với thực hiện. Một ngày đáo hạn muộn hơn thường đi kèm với phí quyền chọn cao hơn trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, vì tài sản cơ sở có thêm thời gian để biến động. Tuy nhiên, nghĩa vụ từ bỏ lợi nhuận tiềm năng vượt quá mức thực hiện cũng kéo dài hơn. Việc lựa chọn ngày đáo hạn bao gồm việc cân đối giữa thu nhập nhận được và khoảng thời gian mà tiềm năng tăng giá bị giới hạn.

Ví dụ thực tế: lợi nhuận của quyền chọn mua có bảo đảm (covered call) khi đáo hạn

Giả sử BTC đang giao dịch ở mức 50.000$ khi bạn thiết lập vị thế.

• Vị thế Long hợp đồng tương lai:0.1 BTC của BTCUSDT Perpetual vào lệnh tại $50.000

• Cuộc gọi ngắn:Số lượng quyền chọn 0.1 BTC, giá thực hiện $55,000

• Phí Quyền chọn nhận được:$800 mỗi BTC × 0,1 = $80

Giả sử vị thế Hợp đồng Tương lai vẫn được duy trì cho đến khi quyền chọn hết hạn và không bị thanh lý. Ví dụ này sử dụng cùng một mức giá BTC cho PnL Hợp đồng Tương lai và quyết toán quyền chọn và không bao gồm phí giao dịch, chi phí funding và các chi phí khác.

• Lợi nhuận tối đa khi đáo hạn(thực hiện − Giá vào lệnh) × Khối lượng + Phí Quyền chọn = ($55,000 − $50,000) × 0.1 + $80 =$580. Điều này đạt được khi giá quyết toán ở mức hoặc cao hơn giá thực hiện.

• Điểm hòa vốn khi đáo hạnGiá nhập lệnh − (Phí Quyền chọn ÷ Số lượng) = $50,000 − ($80 ÷ 0.1) =$49,200Dưới mức này, vị thế kết hợp gây ra thua lỗ ròng.

• Đơn giản hóa rủi ro khi đáo hạn:Nếu vị thế Hợp đồng Tương lai vẫn mở và BTC được thanh toán ở mức 0, kết quả tổng cộng sẽ là -$4.920 trước phí và phí tài trợ. Trên thực tế, một vị thế Hợp đồng Tương lai đòn bẩy có thể bị thanh lý sớm hơn nếu các yêu cầu Ký quỹ không được duy trì.

Những kết quả này mô tả lợi nhuận tại thời điểm đáo hạn. Trước thời điểm đáo hạn, giá trị vị thế có thể thay đổi do biến động giá, suy giảm thời gian, sự thay đổi độ biến động ngụ ý và các điều kiện thanh khoản.

Chiến lược này được xác định trên Bybit như thế nào?

Quyền chọn Bybit làKiểu Châu Âu và được thanh toán bằng tiền mặt bằng USDTmột short Quyền chọn mua Đang lãi được thanh toán bằng tiền mặt thay vì giao nhận vật chất tài sản cơ sở. Phần Hợp đồng Tương lai vẫn là một Vị thế riêng biệt và không tự động đóng khi quyền chọn được thanh toán.

Trong thiết lập có sẵn Bybit Covered Call, vị thế Long là một Hợp đồng Tương lai được hỗ trợ, trong khi vị thế Short là một Quyền chọn mua có mức độ tiếp xúc tương ứng. Hai vị thế này tương tác với nhau về mặt kinh tế nhưng vẫn là các vị thế riêng biệt với cơ chế PnL và ký quỹ riêng.

Điều này có nghĩa là lợi nhuận có giới hạn được hiển thị trong ví dụ minh họa giả định rằng vị thế Hợp đồng Tương lai vẫn mở cho đến khi quyền chọn hết hạn. Một vị thế Hợp đồng Tương lai có riêng...ký quỹvàThanh lýrủi ro trước thời điểm đó, vì vậy lợi nhuận lý thuyết khi đáo hạn không đảm bảo tài khoản sẽ đạt được kết quả đó.

Cách thiết lập Covered Call trên Bybit

Lộ trình phụ thuộc vào thị trường bạn muốn giao dịch. Đối với Quyền chọn Tiền điện tử, bắt đầu từGiao dịch → Quyền chọn. Dành choQuyền chọn vĩnh cửutrên tài sản TradFi, bắt đầu từTradFi→ Quyền chọn. Các thiết lập chiến lược còn lại cũng tương tự.

TrênỨng dụng Bybit, chuyển sang Prochế độ và mởChiến lược. Chọn Quyền chọn mua đã phòng hộ, rồi nhấn vào Giao dịch ngayđể cấu hình chiến lược

Chọn một thời điểm đáo hạn, sau đó chọn hợp đồng tương lai cho nhánh Long. Nếu bạn đang giao dịch quyền chọn tiền điện tử, ứng dụng hiện hỗ trợ USDT Vĩnh viễn, USDC Vĩnh viễn và Hợp đồng Tương lai USDT. Thiết lập đòn bẩyvà số lượng cho vị thế Hợp đồng Tương lai, sau đó chọn mức thực hiện và số lượng tương ứng cho short Quyền chọn mua.

Xem lại kết quả thanh toán, lợi nhuận tối đa hiển thị và tổng ký quỹ trước khi nhấnTạo Chiến lượcTại màn hình xác nhận, hãy kiểm tra cả hai chân lệnh, số lượng, ngày đáo hạn quyền chọn và thông tin ký quỹ trước khi xác nhận lệnh. Lưu ý rằng việc thay đổi đòn bẩy Hợp đồng Tương lai sẽ ảnh hưởng đến tất cả các vị thế và lệnh đang hoạt động đối với cặp giao dịch hiện tại.



Lợi ích và rủi ro của quyền chọn mua có phòng ngừa

Lợi ích:

• Thu nhập cao cấp.Phí Quyền chọn được nhận trước khi quyền chọn mua được bán, bất kể điều gì xảy ra khi đáo hạn.

• Bù đắp tổn thất một phần.Phí Quyền chọn làm giảm giá vào lệnh ròng, hạ thấp điểm hòa vốn.

• Thị trường đi ngang hoặc tăng giá vừa phải.Nếu giá duy trì gần mức vào lệnh, Phí Quyền chọn có thể cải thiện kết quả tổng hợp so với chỉ riêng vị thế Long Hợp đồng Tương lai, trước khi tính phí và funding.

Rủi ro:

• Tiềm năng tăng giá bị giới hạnNếu tài sản cơ sở tăng mạnh vượt qua mức thực hiện, phần lợi nhuận gia tăng đó sẽ bị bỏ lỡ. Lợi nhuận gộp được cố định ở mức lợi nhuận tối đa.

• Tiếp tục chịu rủi ro giảm giá.Phí Quyền chọn chỉ bù đắp được một phần nhỏ trong một đợt sụt giảm lớn.

• Ký quỹ và Rủi ro Thanh lý.Cài đặt sẵn Cuộc gọi Bọc lót Bybit bao gồm một vị thế hợp đồng tương lai và một short Quyền chọn mua. Cả hai đều đóng góp vào các yêu cầu ký quỹ của chiến lược, và các biến động bất lợi có thể dẫn đến Thanh lý nếu không duy trì đủ ký quỹ.

• Chi phí thoát sớmViệc đóng vị thế short Quyền chọn mua trước khi đáo hạn có nghĩa là mua lại ở mức Giá Thị trường hiện tại, mức giá này có thể cao hơn Phí Quyền chọn đã nhận được. chênh lệch giá mua-bán và các khoản phí làm tăng thêm chi phí.

Khi nào thì chiến lược bán quyền chọn mua có bảo hiểm phù hợp?

Chiến lược này thường được sử dụng khi bạn kỳ vọng giá sẽ đi ngang hoặc tăng nhẹ. Trong kịch bản đó, phí Quyền chọn bổ sung thêm thu nhập mà chỉ riêng vị thế long sẽ không tạo ra được. Chiến lược covered call có thể ít phù hợp hơn nếu bạn kỳ vọng một đợt tăng giá mạnh hoặc không thể duy trì mức ký quỹ theo yêu cầu.

Điểm mấu chốt

Chiến lược covered call cho phép bạn kiếm thu nhập từ Phí Quyền chọn trong khi chấp nhận một giới hạn về mức lợi nhuận tiềm năng. Trên Bybit, chiến lược này kết hợp một vị thế Long Hợp đồng Tương lai với một lệnh short Quyền chọn mua, cho phép bạn hưởng lợi từ thị trường đi ngang hoặc tăng nhẹ. Tuy nhiên, Phí Quyền chọn không phải là một khoản lợi nhuận miễn phí. Quyền chọn được quyết toán riêng biệt mà không tự động đóng vị thế Hợp đồng Tương lai, và các rủi ro Ký quỹ cũng như Thanh lý vẫn còn đó. Điều quan trọng là phải biết bạn sẵn sàng từ bỏ bao nhiêu lợi nhuận tiềm năng và liệu bạn có thể quản lý các rủi ro trong suốt quá trình thực hiện hay không.

#HọcCùngBybit