Бычий колл-спред: стратегия для умеренного роста цены

Когда вы ожидаете умеренного роста рынка, «бычий»колл-спред— это одна из стратегий с использованием опционов, которую можно применить, чтобы выразить эту точку зрения, ограничив при этом как потенциальную прибыль, так и убыток на уровнеистечение срокаПоскольку эта стратегия позволяет выразить умеренно бычий взгляд на рынок, она также устанавливает верхний предел как для убытков, так и для прибыли на момент истечения срока действия, что делает ее подходящим выбором для тех, кто предпочитает стратегии с ограниченным риском.

В этой статье мы рассмотрим двухэтапную структуру бычьего колл-спреда, разберем пример расчета доходности и изучим доступные торговые маршруты Bybit для этой стратегии.

Основные выводы:

• Бычий колл-спред основан на покупке колл-опциона с более низким страйком и продаже такого же количества колл-опционов с более высоким страйком с той же датой истечения.

• Премиум, полученный от шорт опциона, снижает стоимость длинного колла, в то время как короткий колл также ограничивает потенциал роста.

• Эта статья объясняет структуру выплат бычьего колл-спреда, затем показывает, как настроить стратегию на Bybit.

Что такое «бычий колл-спред»?

Бычий колл-спред — это бычий дебетовый спред, который использует два колл-опционы. Вы используете это, когда у вас положительный взгляд на базовый актив.

Эта стратегия, как правило, подходит для сценария, при котором базовый актив вырастет лишь умеренно к моменту истечения срока действия. Если вы ожидаете постепенного роста, а не резкого скачка, данная стратегия может стать подходящим инструментом. Она также предлагает ограниченные профили прибыли и убытков.

Бычий колл-спред отличается от покупки одного колл-опциона как по стоимости, так и пориск/прибыль. Продажа более высокогострайкКолл уменьшает первоначальный премиум и, следовательно, снижает максимальный убыток по сравнению с покупкой одного только колла с таким же более низким страйком. Взамен он также ограничивает максимальную прибыль.

Как работает бычий колл-спред?

Бычий колл-спред использует два опциона колл, имеющих один и тот же базовый актив, дату экспирации и количество контрактов. Вы создаете его, покупая колл с более низкой страйк-ценой и продавая колл с более высокой страйк-ценой. Как правило, длинный колл представляет собой либоATM или ITMконтракт несколько ниже текущей рыночной цены, тогда как короткий колл с более высоким страйком находится вне денег.

Ваши затраты на вход в сделку приводят к чистому дебету, поскольку премиум, который вы платите за колл ATM или ITM, обычно выше, чем тот, который вы получаете, продавая OTM. Чтобы рассчитать уплаченный чистый дебет, вычтите премиум, который вы получаете за короткий колл, из премиума, который вы заплатили за длинный колл.

Короткий колл по более высокому страйку выполняет две задачи одновременно:

• Это снижает вашу стоимость входа за счет компенсации части того, что вы заплатили за длинный колл.

• Это ограничивает ваши потенциальные прибыли, так как более высокого страйка внутренняя стоимостьПо истечении срока действия ваш длинный колл нивелирует внутреннюю стоимость.

Таким образом, более высокий короткий колл устанавливает верхний предел прибыли вашей общей стратегии.

Доходность бычьего колл-спреда: пример и точка безубыточности

Рассмотрим гипотетический пример «бычьего» колл-спреда, нейтрального к активу, используя цены, выраженные в единицах. Вы покупаете колл-опцион со страйком 100 за премиум в 7 единиц и продаете колл-опцион со страйком 110 по цене 3 единицы.

Применимые формулы:

• Чистый дебет = премиум, уплаченный за длинный колл − премиум, полученный за короткий колл = 7 − 3 = 4 (дебет)

• Максимальный убыток = чистый дебет = 4 (дебет)

• Точка безубыточности = нижний страйк + чистый дебет = 100 + 4 = 104

• Максимальная прибыль = (верхний страйк − нижний страйк) − чистый дебет = (110 − 100) − 4 = 6

Вы платите 4 единицы, чтобы открыть позицию спред, и эта сумма — ваш максимальный возможный убыток. Убыток достигает максимума, когда базовая цена оказывается на уровне 100 или ниже, поскольку оба колл-опциона истекают бесполезными. При цене 104 длинный колл стоит 4 единицы на дату экспирации, что компенсирует чистый дебет в 4 единицы, поэтому вы выходите в ноль. А при цене 110 или выше короткий колл ограничивает вашу прибыль 6 единицами, независимо от того, насколько выше поднимется цена.

Обратите внимание, что наш пример выше не учитывает комиссии за транзакции, и фактическая прибыль будет масштабироваться в зависимости от объема позиции.

Когда можно использовать бычий колл-спред?

Вы можете использовать бычий колл-спред, когда ваш прогноз умеренно бычий, а у вас есть вероятная целевая цена где-то рядом со страйк-ценой. Обычно вы ожидаете, что цена актива вырастет, но не поднимется значительно выше этого уровня.

Ваш выбор ширины страйка и срока экспирации являются критическими факторами, поскольку они определяют параметры риска и доходности вашей стратегии. Более широкий спред меняет баланс между тем, что вы можете получить, и тем, что можете потерять. Экспирация также влияет на премии обеих сторон и, следовательно, на чистый дебет спреда. Более поздняя экспирация дает базовому активу больше времени для движения, но влияние на стоимость входа в спред зависит от ценообразования обоих колл-опционов.

Также помните, что сильное ралли выше страйк-цены короткого колла не увеличивает максимальную прибыль спреда при экспирации. Как только цена превышает этот страйк, ваша прибыль остается ограниченной. Если вы ожидаете резкое, продолжительное движение значительно выше вашей цели, бычий колл-спред упускает этот потенциал роста.

Преимущества и риски бычьего колл-спреда

Бычий колл-спред стоит дешевле, чем одна опция колл, но также ограничивает вашу потенциальную прибыль. В таблице ниже представлены связанные с этим компромиссы.

Если цена не вырастет так, как вы ожидали, вы потеряете уплаченную комиссию (дебет). Убыток ограничен, но это все равно убыток.

Комиссии и ликвидность также могут повлиять на результат. Оба плеча спреда несут торговые издержки, а низкая ликвидность может сделать вход в позицию или выход из нее более дорогим из-за более широкогоспреды бид/аск и проскальзывание.

До истечения срока действия значение спреда может меняться со временем иподразумеваемая волатильностьy (IV). Ваша позиция может стоить больше или меньше, чем вы ожидаете, даже если цена еще не достигла вашей цели.

Как торговать бычьим колл-спредом на Bybit

Выбор маршрута зависит от рынка, которым вы хотите торговать. Для опционов на криптовалюту начните сТорговля → Опции. И для Опционы на бессрочные фьючерсына TradFi активах (только бессроч. USDT), начиная с традиционные финансы→ ОпцииВ остальном, настройки стратегии схожи.

В приложении Bybit

Переключиться наProрежим и открытьСтратегии, затем Колл-спред.Выберите свой актив [например, BTCUSDT для Биткоин(BTC)] и срок экспирации контракта. Укажите детали ваших двух опционов Call: нижний страйк дляКупить и более высокий страйк дляПродать.

Прежде чем продолжить, просмотрите график выплат, общую требуемую маржу и максимальную прибыль. Когда будете готовы, нажмите наСоздать стратегию, затем нажмите наПодтвердитьдля запуска вашего бычьего колл-спреда.

На сайте Bybit

ОткрытьСтратегияиликонструктор позицийчерез интерфейс опционов. Оба пути ведут к конструктору стратегий. ВыберитеНаправленный → Колл/Спред пути воспользуйтесь функцией поиска, чтобы выбрать базовый актив (по умолчанию это BTCUSDT) в верхнем левом углу.

На этой странице есть две строки для настройки ваших колл-опционов, по одной для каждого опционного контракта. Для каждого контракта укажите дату экспирации (одинаковую для обоих), страйк-цену и количество (одинаковое для обоих). Убедитесь, что тип обоих контрактов —Колли их направление —Купитьпо нижнему страйку иПродать для более высокого страйка. Когда будете готовы, нажмите наОтправить в книгу ордеров,Ознакомьтесь с деталями и нажмите наПодтвердить.

Итог

Бычий колл-спред снижает ваши затраты по сравнению с покупкой одного только колл-опциона с тем же более низким страйком. Взамен ваша прибыль ограничена из-за более высокого страйка. Эта стратегия подходит для умеренно бычьего прогноза с определенной целевой ценой. Максимальный убыток ограничен уплаченным нетто-премиумом.

Если этот профиль соответствует вашим взглядам, ожиданиям по прибыли итолерантность к риску, изучить Bybit опционыдля построения вашей стратегии бычьего колл-спреда.

#LearnWithBybit