يُعد خيار البيع الوقائي إحدى استراتيجيات إدارة المخاطر التي يمكن للمتداولين استخدامها للحد من الخسائر المحتملة على أصولهم المملوكة من خلال عقود الخيارات. وغالبًا ما تُستخدم هذه الاستراتيجية لإدارة مخاطر المركز الطويل عن طريق شراء خيارات البيع. على سبيل المثال، عندما يتوقع المشتري ارتفاع سعر الأصل الذي يمتلكه، لكن السعر ينخفض بسبب تقلبات السوق غير المتوقعة.
تتكون استراتيجية خيار البيع الوقائي من أصل محتفظ به وخيار بيع. ويدفع المتداول الذي يستخدم هذه الاستراتيجية التحوطية رسومًا مقابل شراء خيار البيع، وتسمى هذه الرسوم العلاوة.
النقاط الرئيسية لإنشاء إستراتيجية
يتم تحقيق استراتيجية حماية عن طريق شراء نفس قيمة العقد من عقود الخيارات للشراء مثل تلك للأصل الذي تحتفظ به. على سبيل المثال، إذا كنت تحتفظ بـ 1 BTC، تحتاج إلى شراء 1 BTC من عقود الخيارات للشراء.
وقت الدخول
أولاً، يحتاج المتداولون إلى تحديد الوقت المناسب لشراء عقود الخيارات للشراء.
يمكن أن تكون الاستراتيجية الوقائية أداة جيدة لإدارة المخاطر في مواجهة حدث مُعد مسبقًا في السوق، ولكن من غير الواضح كيف ستؤثر على سوق الاستثمار. على سبيل المثال، أي قرار يتم اتخاذه في الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) سيؤثر على سوق الاستثمار، ولكن التجار ليسوا متأكدين من نوع التغييرات التي سيجلبها الاجتماع إلى السوق.
في هذا السيناريو، سيكون من الجيد إنشاء إستراتيجية وضع حماية عن طريق شراء عقود الخيارات قبل الاجتماع.
فترة الصلاحية
ميعاد انتهاء الصلاحية لعقدضع خيارا هو نهاية فترة صلاحية إستراتيجية وضع الحماية. نظرًا لأن إستراتيجيات وضع الحماية تُستخدم غالبًا للتحوط ضد التغيرات غير المؤكدة الناتجة عن أحداث السوق، يجب على المتداولين ملاحظة أن تاريخ إنتهاء الصلاحية لعقود الخيارات المشتراة يجب أن يتطابق مع فترة صلاحية إستراتيجية وضع الحماية.
إذا كنت تريد التحوط من المخاطر قصيرة الأجل، فمن الجيد شراء عقود الخيارات قصيرة الأجل لإنشاء إستراتيجية وضع حماية. على سبيل المثال، للتحوط ضد حالة عدم اليقين الناشئة عن أحداث السوق التي ستحدث غداً، سيكون من المناسب شراء مخرجات الشراء التي تنتهي مدتها خلال أسبوع. هذا لأن عقود الخيارات طويلة الأجل تكون أقل تقلباً في السعر من عقود الخيارات قصيرة الأجل، والتي قد لا تستطيع التحوط من المخاطر جيداً.
بشكل عام، تشير عقود الخيارات قصيرة الأجل إلى عقود الخيارات التي تنتهي مدتها خلال شهر واحد، بينما عقود الخيارات طويلة الأجل هي تلك التي تنتهي مدتها في أكثر من شهر.
سعر الإضراب
سعر الإضراب لـ ضع خيارا هو خط أمان لهذه إستراتيجية التحوط. إذا انخفض السعر الخاص بالأصل الأساسي إلى ما دون سعر الإضراب عند انتهاء صلاحية عقد الخيار، فإن خسارة المتداول في عقود الخيارات لوضع خيارا المُستَخدَم منه في إستراتيجية وضع الحماية تكون محدودة.
لذلك، اختيار سعر الإضراب الصحيح لعقد الخيار أمر بالغ الأهمية. بشكل عام، تُفضّل عقود الخيارات في المال (ATM) بسبب حساسيتها العالية لتقلبات السوق (كما ينعكس في قيم دلتا ومقياس جامّا) وأسعار عقود الخيارات المنخفضة (كما ينعكس في التقلب الضمني قيم). تتمتع عقود الخيارات في المال بمزايا:
- احتمالية تنفيذ أعلى مقارنة بعقود الخيارات خارج المال (OTM).
- أسعار عقود الخيارات التي تعتبر معقولة نسبياً مقارنة بأسعار عقود الخيارات في المال.
يجب أن يتم ملاحظة أن معدل تآكل الوقت لعقود الخيارات عند مستوى السعر الحالي (ATM) أعلى من معدل عقود الخيارات في شيء اخر غير النقود (OTM) وعقود الخيارات في المال (ITM) عندما تكون العوامل الأخرى متساوية. وعلاوة على ذلك، عند تقلب السوق، قد يكون تقلب الأسعار الضمني لعقود الخيارات عند مستوى السعر الحالي (ATM) مسعراً بأكثر من قيمته الحقيقية بشكل كبير.
نظرًا لعيوب عقود الخيارات عند مستوى السعر الحالي (ATM)، عندما يريد المتداولون شراء عقود بيع طويلة الأجل لإنشاء إستراتيجية وضع حمائي، يمكن اعتبار عقود الخيارات في شيء اخر غير النقود (OTM) لهذه الأسباب الثلاثة:
- بالنسبة لعقود الخيارات في شيء اخر غير النقود (OTM) التي لها نفس سعر الإضراب، فإن دلتا عقود الخيارات طويلة الأجل أكبر من دلتا عقود الخيارات قصيرة الأجل، مما يعني أن عقود الخيارات طويلة الأجل أكثر حساسية لتقلبات سعر الأصل مقارنة بالعقود قصيرة الأجل.
- السعر لعقود الخيارات خارج المال منخفض مقارنة بذاك لعقود الخيارات عند المال.
- القيمة الزمنية لعقود الخيارات خارج المال تنخفض ببطء أكثر من تلك لعقود الخيارات عند المال.
وقت الخروج
بما أن ضع خيارا وقائيا ليست إستراتيجية إدارة المخاطر تنفذ ذاتياً، فمن المهم للمتداولين أن يغلقوا مواقعهم في الوقت المناسب، خاصة عند الاحتفاظ بعقود خيارات الشراء طويلة الأجل — بغض النظر عما إذا كانت مواقع عقود الخيارات تحقق أرباح أو خسائر.